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「如何选出好基金」之“偏心硬币的例子”

「如何选出好基金」之“偏心硬币的例子”

导语

在接下来的几篇「科学投资」文章中,我们将与大家讨论一个问题“如何科学地选出一只好基金?”。截至2015年4月末,我国的公募基金投资者已经达到2.2亿,但大多数基民要么是从银行理财经理的强烈推荐下购买基金,要么是从基金网站的广告引导下购买基金,很少是通过科学的理性的手段挑选基金的。如果你是其中之一,就请关注「科学投资」推出的“如何选出一直好基金”系列文章吧,我们将与您分享客观的、理性的、科学的选基方法和优选基金的生动案例。


1 偏心硬币的例子

「科学基金投资」的第一个例子是“偏心硬币的例子”,别小看这枚硬币,它是优选基金中天字第一号的例子,揭示了很多深刻的道理。

假设有一枚硬币,有一点偏心,因此扔出正面的概率略高一点,是55%。如果你知道这一点,你会赌正面,对吧?但是如果你下注后,却扔出了反面,你下一次还会赌正面吗?很多“玻璃心”的同学可能就会有所退缩了,但聪明的,客观的同学肯定还会正面的,因为出现正面的概率大啊,怎么会因为上一次出现反面就盲目的质疑自己的选择呢!

选择正面的你很聪明,你的选择很理智、很科学。这其实就是「科学基金投资」的原理——不受短期运气因素的干扰,总是选择赢面概率高的偏心硬币(基金)



2 选好基金就像选正面概率高的偏心硬币

选择基金的过程其实与投掷偏心硬币的过程非常相像。市场中的基金有很多种类,我们在某一类基金 (硬币)里面进行挑选时,希望挑出能够跑赢同类平均水平的基金。由于是零和游戏,所以必然有一些基金跑赢同类平均 (扔出正面),另一些跑输同类平均 (扔出反面)。根据学术界长期研究的结论,同一类基金中,大多数基金都是接近平均的硬币,即扔出正面的概率在50%附近;只有少数优秀基金具有少量的偏心,偏心的程度正如上述偏心硬币的例子中那样,例如扔出正面的概率为55%;当然,同时会有少数糟糕基金具有反向的偏心,例如扔出正面的概率只有45%。

由于优秀基金和糟糕基金的偏心度很小,最高也就偏离平均5%左右,所以投资者在选基时,经常反复犯以下两类致命错误。第一类错误是“以优为劣”,即使是优秀的基金,扔出正面的概率也只有55%,所以即使你选对了基金,下一次也可能扔出反面,这时多数投资者会动摇。第二类错误是“以劣为优”,即使是糟糕的基金,扔出正面的概率也有45%,所以营销人员很容易选出一些它跑赢同类平均水平的特殊时期,没有经验的投资者会误以为是好基金。

那我们如何选出一只正面的偏心率为55%甚至更高的基金呢?其实道理很简单,就是我们多扔几次啊,扔的次数多了,我们自然就可以算出硬币的偏心率了。对于基金来说,就是我们要根据基金长期历史数据跑赢业绩基准的次数来衡量这只基金的“偏心率”!

基金业绩基准的概念,通俗的一点来说,就是我们常说的“跑赢大盘”中的“大盘”,但基金业绩基准的实际种类有很多,沪深300,债券指数,期货指数等都是可以作为相应种类基金的业绩基准。跑赢一次业绩基准,就可以说是投出了一次正面的硬币,如果跑赢业绩基准的次数多了。当然可以说某只基金是一只好基金了!



3「科学基金投资 」的例子

只讲理论空口无凭,我们来举一只“富国沪深300”基金的例子说明“如何找到一只好基金”。

富国沪深300(100038),在2014年7月之前的几年,可能很少有投资者注意到这只基金,因为它在股基中的排名很少出彩。然而在2014年底的大盘股强势上涨中,该基金是少数几只跟上了沪深300收益的基金。怎样才能提前识别这样的大盘股基中的优质基金呢?

这就需要区分它历史收益中的技术和运气。富国沪深300是 一只指数增强型基金,它的收益由沪深300指数收益与增强收益构成,前者属于运气,后者属于技术。下图就将技术与运气分离出来。分析显示,这只基金的技术较稳健,2010年-2014年这5年间,只有一年略微跑输不到1%(具体见下图,只有在2013年略微跑输沪深300指数),其余年度均跑赢沪深300,平均大约每年3.52%(每年的增强收益请看下图)。也就是说,“富国沪深300”这枚硬币在五年间4次投出了正面,只有一次投了反面,那这只基金是一只好基金的概率就相当大了。

(说明:2015年数据截止2015年6月5日)

值得一提的是,富国沪深300作为一只紧盯沪深300指数的基金,它的涨跌大趋势还是和大盘股保持一致的,如果你看好大盘的升势,那么这只基金很可能会给你带来增强收益;而如果你对大盘持悲观态度,那这类基金都不应在你的考虑范围之内。也就是说选择一只好基金,首先你要选择一个你看好的业绩基准,在业绩基准基础上选择该类别的优质基金。



4「科学基金投资 」沪深300指数基金排名

很多基民可能会有些发愁,因为我们没有计算增强收益的能力啊。为此,「科学投资」正在开发简单便捷的科学基金投资工具“看基金”,相信工具推出的时候会帮大家解决这个问题的!最后「科学投资」团队计算出了沪深300指数基金中增强收益性价比排名前15位的基金,如果你看好现在的大盘股,大可以在下面的列表中选择你信任的基金哦。

排名的基金类型是沪深300指数型基金,排名的依据除了考虑到基金的增强收益外,还考虑到增强收益的波动率(我们会在后面的「科学基金投资」文章中介绍这个概念),对于其中成立时间不足3年的产品,我们建议再多观察一段时间再做决定。

最后,期待您能够点赞这篇文章,传播「科学基金投资」的理念,让更多的朋友减少盲目选基带来的损失。在接下来的 “如何选出好基金”系列文章中,我们将介绍更多的「科学基金投资」方法,期待您的关注「科学投资」微信公众号kexuetouzi



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编辑于 2015-06-10

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    我们的每一笔投资都基于一个想法,如果主动采用某种方法对该想法进行了验证,那么该笔投资就符合科学研究精神,就称得上是“科学投资”。简言之,科学投资就是有验证的投资。我们的主旨:普及科学投资理念,为普通投资者提供便利有效的投资分析工具。更多更及时的文章和分析工具,请关注我们的网站(kexuetouzi.com)和微信公众号(kexuetouzi)