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股市大幅震荡,应该如何科学制定投资策略?

股市大幅震荡,应该如何科学制定投资策略?

导语

上证指数在近一年的单边上升行情后迎来了大幅震荡。震荡行情中,减仓可能会在股市反弹时后悔,不减仓又怕被套牢。关键大部分散户都是小白,对后市涨跌没研究没观点,无论怎么做都心虚。其实同样的问题也经常困扰着投资专家和基金经理,因为即使是专家,也只有在少数特殊时刻才能形成对后市的明确判断(且不论正确与否)。例如技术分析专家只有在特殊价量形态出现时才有明确的观点;而宏观经济专家只有在自己熟悉的财政货币政策出台时才有明确的观点,每个人都有属于自己的那一刻,而在其它大多数时间内都无法形成鲜明的观点。那么在这些对后市迷茫的时刻,我们应该怎样科学地制定我们的投资策略呢?


1 默认配置——观点迷茫时选择的默认方案

既然普通人和投资专家面对震荡的股市,都有可能面临“没有观点”的情况,那么在“没有观点”时该怎样投资呢?这就引出了「科学投资」中的重要概念——默认配置。“默认配置”是你在没有观点时的默认资产配置方案,用专业术语讲就是你的“战略资产配置”。

我们举例来说明“默认配置”是什么:假设你根据自己的风险承受能力以及个人资产状况制定的“默认配置”是“20%上证综指,60%货币基金,20%现金”。假如在上证综指3500点时,你有明确的观点认为股市将继续上行,这时你根据这个明确的观点主动偏离“默认配置”,增加股市的配置,进而变成了“40%上证综指,50%货币基金,10%现金”。而在股市大幅震荡的当下,你对后市迷茫,没有观点,那么这时就应该重新回到“默认配置”上来,将你的资产配置重新调整为“20%上证综指,60%货币基金,20%现金”。

其实在多数时间,即使投资专家也对后市没有明确观点(「科学投资」团队通过采访业内基金经理得出的结论),所以在大多数时间,我们应该保持自己的资产配置在“默认配置”附近。“默认配置”最重要的作用就是避免超出你承受能力的损失,在心理上给你带来安全感,在投资过程中,遇到疑惑、挫折时可以迅速退回到“默认配置”这个心灵避风港。我们知道,心态对于投资是非常重要的(打德州扑克的人深有体会),心态一乱局势很容易急转直下,因此“默认配置”在心理层面的帮助其实是有直接裨益的。

因此,一个人的“默认配置”选择至关重要,决定着个人投资的长期风险特征。“默认配置”应该是你在开始投资前就确定的,可以随着你心态、财务状况、消费需求的变化而改变,但应审慎,轻易不做变化。这一节定性的讲到了“默认配置”的选择依赖于每个人的客观财务状况,但怎么样确定资产“默认配置”在各个投资方向上的具体份额呢?



2 如何确定“默认配置”?

上文中我们强调过,“默认配置”的作用就是避免出现超出你承受能力的损失,给你带来投资过程中心理上的安全感。对于很多风险承受能力强的投资者来说,可以多配置一些资产在股票、期货这类高风险资产上;而对于风险厌恶型的投资者来说,就应把大部分资产配置在债券、货币基金这类低风险资产上。可是对于很多人来说有一个关键的问题,那就是连我们自己都不知道自己能承受多大风险啊?!

对于这类投资者,「科学投资」给您一个已经被很多投资者采纳并实施的建议,那就是——即使在最差情况下,也不应使年度个人净资产缩水。

举个例子来说,小科是一名年轻白领,上班三年,已经有存款50万,工资年收入20万,个人年度固定开支10万。如果小科采取最稳健的方式投资(全部投资低风险债券,无风险收益率按照6%计算),50万资金产生50×6%=3万元利润,每年工资收入20万减去固定开支10万还剩10万,每年的净资产可以增加3+10=13万。如果小科想投资股票指数型基金博取超额收益,为了避免个人年度净资产缩水,应该投入多少到股市呢?我们知道,上证综指自成立以来的最大回撤是70% 。为了保证在最差情况下小科的亏损不超过他的无风险收益13万,小科投资于股市的资金不应该超过 13÷70% = 18.6万。

最近股市经历了比较大幅的震荡,新闻中又出现了很多投资者因为亏损巨大跳楼身亡的报道。这就是因为没有选择好合适自己的“默认配置”造成的。对于很多退休职工,更应该审慎的选择自己的“默认配置”,因为如果投资产生亏损的话,将是危及日常生活的。

再举一个退休职工老王的例子,老王辛苦一辈子攒下来100万积蓄,退休工资每年6万元,个人年度固定开支4万元,那么老王的年无风险收益应该是100×6%+6-4=8万元。为了保证在最差情况下老王的在股市中的亏损也不超过他的无风险收益8万,老王投资于股市的资金不应该超过 8÷70% = 11.4万。在这个“默认配置”下,即使遇到最差的行情,老王也不用担心自己的退休生活因为遭遇资产缩水而受到损害了。

在小科和老王的例子基础上,「科学投资」给出在“默认配置”中,应该投资于股市的资产公式:

股票资产 =(存款×6%+年收入-固定支出)÷ 70%

(注:1、以上“默认配置”的选择方法适用于1000万净资产以下的投资者;

2、对于偏好风险的投资者,可以适当调高高风险配置;

3、精确计算资产无风险收益时,应减去投资于股市的资金)



3 总结

最后我们再次总结一遍本文的主要思路:

  1. 当你面对后市,没有明确观点的时候,应该把资产配置退回“默认配置”;
  2. 设置“默认配置”,最大的作用就是让你在观点迷茫时有一个可以退守的安全资产配置方案;
  3. 「科学投资」建议您,选择“默认配置”,应遵照“即使在最坏情况下,也不要让你的净资产缩水”的原则。

如果你已经选择好了“默认配置”,就坚决地从默认配置出发,开始你的投资之旅吧,因为有了这个避风港,即使在最大的暴风雨之下,你也不会迷失方向。

在未来的「科学投资」文章中,我们会介绍更多科学的投资方法,帮助您实现资产的稳健增值,期待您关注「科学投资」微信公众号阅读更多「科学投资」文章!




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编辑于 2015-06-18

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