资金管理是交易的核心

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原文来自:风云居 | 康健的博客
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大盘最近这波下跌中，很多人被强平，很多亏损伤到了本金。这些亏损往往不是进场的信号不对，也不是交易的标的没有选好，更多的是资金管理没有做好。亏损多来自加仓——或是不适当地扩大了总资本，或是不适当地单笔加仓。如果资金管理没有问题，牛市前期巨大涨幅带来的利润应该是可以抵补后期的亏损的。

资金管理是交易的核心。资金管理的重要性，要远远大于开仓、平仓信号的甄选。

成功的交易是这样一个流程：

入场信号出现——调配资金入场——出场兑现收益。

这三个阶段对应三件事：

心态控制（如何对待入场信号）
资金管理（如何控制头寸规模）
交易技术（如何把握出场时机）

其中，心态控制是一切的前提，资金管理又是交易技术的前提。资金管理做不好，交易不可能盈利。（心态控制是盈利的唯一根源，但这个命题不是本文探讨范围。）

在低杠杆的A股市场，如果能做到以下这简单的四点，可以通过资金管理规避大部分黑天鹅事件。

关键1：账户扩容要有控制

第一个问题就是：投入多少资金参与交易。这个数字一旦确定，就不能轻易的突变。这次的暴跌中，很多人前期都是盈利的，随着自信心的膨胀，短期内对账户进行了大规模扩容，后期一旦亏损，损失会加速吃掉前期利润。例如，前期投入了1万元，盈利了1万元，这时收益比率100%。此时扩容一倍本金，将2万元规模扩充到4万元后，遭遇了一次暴跌，前期100%的利润只能承担25%的暴跌，便会伤及本金。反之，如果不扩容账户，前期利润可以承受50%的损失。

事实上，如果不是在短期内主动地扩容账户，很多人截至出场的那一刻，根本不会亏损。

按理说，在胜率较高的股票市场，单纯性的扩容在技术上并不会直接带来损失。问题的根子在心态。短期内大规模扩容账户，本身就反映了一种近乎于失控操作心态。交易的本质是控制。失控的心态一旦产生，风险意识自然退居二线。这种心态放到不同程度的超买市场，几乎注定亏损。

正确的做法是设置一个适合自己的账户扩容规则。新钱到场，以固定的比例“增持”自己的基金。例如，1万元的本金，想再放1万元进场，那就恪守每周固定入金相当于原有5%的新钱，直到1万元完成“充值”。这期间，交易照常进行。随着净值的变化，账户波动风险自然被抵消。

关键2：同向加仓相互独立

不同交易员对于是否应“加仓”是有争议的。我的主张是，不存在“加仓”，“加仓”应该是逻辑独立的单笔交易。

不能以旧的理由开新的头寸。原有的头寸只能反映先前的开仓理由是充分的，被持有的老仓影响当下的判断，本身是一种刻舟求剑的做法。

“加仓”应该是一笔全新的开仓。当趋势延续很久时，必然会有第二个、第三个入场点。在这些入场信号出现时，同样不应因为存量持仓就畏葸不前，而应该坚决地执行交易系统。但这不是加仓，其入场、止损、止盈全部都是独立的。除了交易标的和多空方向和老仓一致，所有指标都应该是独立的。在这种方法论中，大趋势的“大”，就大在会有一个以上的入场点。在多次独立开仓后，一波趋势会产生多重收益。仅此而已。

关键3：交易杠杆客观正视

杠杆的本质是减少自有资金的占用，加快周转，提升资金的使用效率，而不是简单的放大收益和亏损。以场内两融为例，当自有资金是1万元时，每次开仓拿2000元冒险，可以开仓5次。使用场内两融杠杆，则可以再风险暴露不变的前提下，开仓10次。5次开仓也许只能建仓2–3个标的，而10次开仓则可以同时操作5个标的了。当不同的标的相关程度不高时（简单举例，如高折扣的分级A、大蓝筹股票和IF空单之间），因杠杆带来的分散化反而可以平滑资金曲线波动，分散个股的风险。这是杠杆的真正用法。

否则，为什么资金管理最严苛的交易员，恰恰是1：100或1：200杠杆的外汇交易员？

所以，一定要正视交易杠杆。