企业借款+定向委托,恒大金服的致命问题

同事所做。有人谈恒大的好,有人谈恒大的自融,我们却想说说他的模式的问题。

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恒大金服3月16日上线,正式宣告了赫赫有名的土豪恒大地产进军互联网金融。除第一时间上线微信朋友圈广告外,不少明星像陈赫、韩庚、谢娜等等,也都在微博对恒大金服送来了祝贺!

事实证明恒大金服绝对是网贷界的土豪级玩家,推广资源上无情碾压所有网贷平台。

不过,对于网贷老投资者而言,再土豪的玩家进来,我们还是以怀疑的态度分析平台,毕竟冲着名气去投资,那是小白才干的事哦。

恒大金服产品分析

恒大金服目前除新手标外,仅提供了三款定期产品,并不提供具体债权(背后对接的资产模式我们第二节中详述)。目前目测主要以恒大安益定期产品为主,期限长达1年。由于平台没有转让功能,因此如果选择恒大安益,投资者需要牺牲流动性。而两款短期产品收益仅6-7%,比肩陆金所,位于极低的收益区间。

诡异的“定向委托投资模式”

细看恒大金服的产品后发现,恒大金服并非严格意义上的网贷平台,投资者是与平台指定的一家投资公司签署《定向委托投资管理协议》,然后再由受托公司定向投资于贷款企业。

“定向委托投资”是投资人将资金委托给某公司或个人进行投资管理,而双方也明确了资金的投资去向。

在互联网金融未兴起之前,追本溯源,定向委托投资主要是应用于银行与银行之间。

好处呢,对于委托行,此份额不占用信贷额度,也不会加大存贷比压力;而受托行则或可赚取手续费,或可用于本行的融资客户,可谓一举两得。

互联网金融兴起以后,“定向委托投资”则被部分平台进行了一翻“创新”,例如陆金所、360你财富等平台。

以下为陆金所、你财富的定向委托投资模式图:

此类模式定向投资的是一项资管计划,即将资管计划收益权份额进行拆分、销售的一种新形式。

“定向委托投资模式”的争议

一般P2P都是采取借款人直接对应出借人,平台只做撮合。但定向委托投资模式,将投资人委托给了一个投资公司去购买资产,在早期的平台中,对接的资产是资管计划。

资管计划本质上属于私募,只能对合格投资者发售。

互联网金融平台采取资管计划加上定向委托投资模式,将资管计划的投资者群体扩得更广,让很多非合格投资者也可以购买资管计划。然而,这样的“金融创新”,有违规嫌疑,容易引发政策风险。

3月18日证监会明确表示:

任何机构或个人必须严格遵守相关法律法规,不得向非合格投资者募集、销售、转让私募产品或者私募产品收益权,且单一私募产品投资者数量不得超过法定上限。并指出,在监管中发现有交易平台违规开展私募产品收益权的拆分转让业务。具体模式是:先设立关联公司以合格投资者身份购买私募产品,再通过交易平台将私募产品收益权拆分转让给平台注册用户。

此类业务主要涉及三方面违规:
一、通过拆分转让收益权,突破私募产品100万的投资门槛要求,并向非合格投资者开展私募业务。
二、通过拆分转让受益权,将私募产品转让给数量不定的个人投资者,导致单只私募产品投资者数量超过200个。
三、违反证监会关于通过证券交易所等证监会认可的交易平台,转让证券公司及基金公司资管计划份额的规定。

至此,本就具有争议的“定向委托投资管理模式”的合规性就已有了界定。

我们再回头看恒大金服,其定向委托投资对接的资产却并非是有投资门槛的资管计划。

由上图可见,此协议对接的资产其实是——企业借款。小编就感到疑惑了:

既然是企业借款,普通投资者完全是可以直接对接借款人来实现(像其他网贷平台一样),为什么恒大金服还要绕这么大弯路去做 “定向委托投资”呢?

如果是企业借款,投资者不知道借款企业的详细信息、拿不到与借款企业的借款合约、也不知晓企业一共借了多少钱,还敢去投资吗?容小编仔细考虑考虑。

总之,像恒大这样有实力的企业进军互联网金融,可谓是让大家更加信任互联网金融的未来。但诡异的“定向委托+企业借款”模式却极容易让投资者摸不着头脑。希望像恒大这样的土豪入市,除了让互联网金融更受欢迎外,合规性上也能做出表率。

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