华尔街狼群的诚信危机

华尔街狼群的诚信危机

《华尔街之狼》,是一部受到很多人好评的电影。而这部电影受到好评的主要原因之一,就是它的真实性。

首先在这里和大家分享一下这部电影中的一个经典桥段。

当时由莱昂纳多饰演的小青年Jordan Belfort刚刚进入华尔街一家大券商公司开始工作,有幸和麦康纳饰演的上司Mark Hanna一同共进午餐。下面是他们俩之间的对话:

Mark Hanna(麦康纳): We don’t create shit, we don’t build anything.
麦康纳:我们啥都不创造,我们啥都不做。

Jordan Belfort (小李子): No.
小李子:嗯。

Mark Hanna: So if you got a client who brought stock at eight, and it now sits at sixteen, and he’s all fucking happy, he wants to cash it and liquidate and take his fucking money and run home. You don’t let him do that.
麦康纳:所以如果你有一个客户在8块钱买入股票,而这支股票现在涨到了16块钱。这个时候这位客户乐坏了,他就想把手中的股票卖了,然后回家开心一下。你不能让他那么做!

Jordan Belfort: Okay.
小李子:好。

Mark Hanna: Cause that would make it real.
麦康纳:因为你让他那么做的话,他就真的赚钱了!

Jordan Belfort: Right.
小李子:嗯。

Mark Hanna: No, what do you do? You get another brilliant idea, a special idea. Another situation, another stock to reinvest his earnings and then some. And he will, every single time.
麦康纳:你应该怎么做?你想出另外一个绝佳的股票点子,然后你让你的客户把他赚到的钱投到你的新点子里。他一定会听你的,每次都会!

Jordan Belfort: Mm-hmm.
小李子:嗯。。。

Mark Hanna: Cause they’re fucking addicted. And then you just keep doing this, again, and again, and again. Meanwhile, he thinks he’s getting shit rich, which he is, on paper. But you and me, the brokers?
麦康纳:因为那个傻瓜已经炒股上瘾了。你每次就忽悠他买新股票,给他新点子,不停的重复。那个傻瓜还傻乎乎的以为自己赚钱了,其实只是纸面上的假赚钱而已。而你和我,我们券商呢?

Mark Hanna: We’re taking home cold hard cash via commission, motherfucker.
麦康纳:我们券商赚的可是真金白银!

Jordan Belfort: Right! That’s incredible, sir. I’m…I can’t tell you how excited I am.
小李子:哇,这太奇妙了!我感到好兴奋!

这段对话的经典之处,就在于凡是对这个行业比较了解的朋友,都觉得他们演的真是太神了,令人拍案叫绝。

莱昂纳多饰演的原型Jordan Belfort事实上是真有其人。出生于美国纽约的Belfort是一个极会蛊惑人心的演说家和推销人员。1994年,Belfort成立了一家券商公司,名叫Stratton Oakmont,并在1994-1996年间骗取了投资者大约2亿美金。后来Belfort在1999年因经济诈骗罪被判刑入狱4年。

Belfort通过Stratton Oakmont骗钱的招数并非非常高明,但却还是有很多无知和愚蠢的投资者堕入其诈骗陷阱。就像很多上当受骗的“傻钱”,他们被贪婪蒙蔽了双眼。

Stratton Oakmont的伎俩是这样的。首先,Belfort会选一支垃圾股,或者凭空制造一个首次公开募股(IPO),然后他会让他的一些朋友去购买这些股票,以制造出这些新股很受欢迎的假象。

然后,Belfort便开始打电话给Stratton Oakmont的那些客户,用他高超的销售技巧告诉这些客户,他手上有一支热门新股,卖的非常紧俏。Belfort凭借他的关系,可以帮客户搞到一些这支热门股,但是客户需要块做决定,果断下手购买。

等到客户出钱购买了这支”垃圾股“之后,Belfort就大功告成了。等到客户发现自己原来买了个没人要的垃圾,根本不可能卖出的时候,Belfort就开始玩失踪,电话不接,人也找不到。因为这时候Belfort正忙于寻找下一批“可供他宰割的羔羊”去了。

就是用这些比较低劣的诈骗手段,Belfort在短短的2年时间里骗取了大约2亿美金,后来也因此锒铛入狱。当然,Belfort远非通过这种手段骗取投资人的唯一的华尔街之狼。事实上我们面对的是华尔街狼群,他们一般都有这些套路:

1)他们会告诉你手上有一个很特别的项目,这个项目平时只针对机构客户开放,但是现在由于他们通天的关系,可以拿到一些零售份额。这样的说法,可以让投资者觉得自己占到了一些便宜,可以去购买一些原本只有大型机构投资者才能染指的投资标的,因此完全忘记了自己还应该去给这些标的估值这件事。

2)他们经常会推荐热门股(比如阿里巴巴,乐视,优步等),并冠之以一个非常性感的名字(比如独角兽)。在3-6个月以后,热门就变成了下一个被热炒的概念,因此华尔街狼群会再次联系客户,让他们出售自己手中过时的热门货,去购买下一个更新的热门货。在这不断的买卖之间,华尔街狼群的佣金也成倍增长。


3)一个比较常见的电话销售是这样开始的:王总/王老板,我可不是随便打您电话的。这个京西股票,现在非常热门,根本拿不到。我费了九牛二虎之力才从一个非常好的朋友那里分到一点,只有50万股。我这里还有几个老客户要照顾,最多给您5万股。京西3个月后就要上市,到时候上市后的预期价格比现在高出30%。您如果想要参加的,要赶紧!

人,一旦被贪婪迷惑,他就会做出很多不可思议的,跨越道德和法律底线的疯狂之举。这种让人恐惧和厌恶的无底线贪婪在最近的一次美国证监会处理的案件中再次显露无遗。

2016年8月16日,美国证监会(SEC)发布公告,宣布(前)高盛银行的债券交易员Edwin Chin欺诈客户罪名成立。Edwin Chin将支付40万美元罚金,并且终生不得再从事证券行业。Edwin Chin从2003到2012年是高盛银行的员工,在2012年离职前是该公司住房抵押贷款证券部门的领导。

Source: SEC.gov | Former Goldman Sachs Trader Settles Fraud Charges

在证监会公布的调查内容中,该高盛员工如何欺骗客户的细节值得让人深思。我在这里摘录一段。

Chin首先买了大约价值2500万美元的住房抵押贷款证券,他购入的价格为67-28/32.

然后有一个客户问他购买此证券。Chin告诉顾客,作为券商他需要先帮顾客去市场上找个卖家。在这里Chin已经撒了第一个谎。因为他没有去外面找卖家,事实上他自己就是卖家。

客户说他可以以68-20/32的价格来购买此证券。Chin说:你等一下,我去问问卖家。

三分钟后,Chin说:卖家要价69-04/32。一口价,随便你要不要。(注:这个时候Chin越演越入戏,好像电话那头真的有一位要价非常坚决的卖家一样。)

客户说:可以让我考虑五分钟么?

Chin说:不行,我没有五分钟,我觉得有其他人想买这个证券。他可能要卖给其他人了。(注:这个时候Chin趁机增加压力,迫使客户在短时间内快速做出决定购买他自己手上的证券)

客户终于在压力屈服,说同意以69-04/32的价格成交。此时贪得无厌的Chin继续加压,对客户说如果我以这个价格卖给你的话,我自己就啥都赚不到了。客户出于同情心又把价格加到69-06/32.

到这个时候Chin已经赚取了超过1%的利润,2500万美元的1%就是25万美元。通过几分钟的电话赚到这些钱应该很不错了。但是贪婪的Chin还是不满足。他对客户说:卖家说这个价格可以,但是卖家不肯给我任何佣金。

客户听到以后再次心软:那我再给你加一点吧。我可以把价格提到69-08/32.这样总可以了吧?

Chin回答到:非常感谢。

Source: blogs.wsj.com/moneybeat

相信很多朋友看到这里已经感到义愤填膺了吧。当客户给予像高盛这样的华尔街券商高度信任的同时,他们却不知道自己被这批绝顶聪明的银行家耍了个底朝天。事实上华尔街券商们的名声正在受到前所未有的挑战。

前花旗银行固定收益部门的雇员John Lefevre在离开花旗银行后写了一本书,叫做《Straight to Hell》。在书中Lefevre披露了很多让人瞠目结舌的故事。对于这些华尔街券商来说,在各种场合刮客户的油水那是家常便饭。只要和这些券商做交易,几乎就没有不被占便宜的时候。诚信,对于这些华尔街大银行来说,可能是早已过时了的老古董概念了。

比如Lefevre在书中援引了几位华尔街银行同事的酒后真言:

1)We’ll spend twenty minutes talking deal strategy and the rest of the time just hanging out and drinking。

我们大约花20分钟讨论生意细节,其他时间都在寻欢作乐。

2)Our strategy is simple: lie through our fucking teeth.

我们的策略很简单:把谎撒大!

在券商们和投资者的游戏中,比较奸猾的券商用的比较多的招数是推销那些对投资者没有什么好处,但是券商们可以从中获得更高佣金的“金融炸弹”。在这里给大家举个例子:结构性存单(Structured Certificate of Deposit)。

首先给那些对金融知识不是很熟悉的朋友做一些普及。存单(Certificate of Deposit,也称CD),是最常见的金融投资品种。对于大多数人来说,存单的好处是它和现金类似,非常安全。而且存单可以给予投资者比银行中的现金更高的利息。因此存单受到很多保守型投资者的青睐。

华尔街的金融机构们为了赚取更多的利润,绞尽脑汁设计出各种创造型的金融新产品,而结构性存单就是这样的创新的例子之一。结构性存单和普通存单的区别在于,它的利息回报和一些投资产品挂钩(比如20支股票)。也就是说这样的存单内附一个或者几个看涨或者看跌期权(Option)。在某种条件下,如果股票的价格上涨到达某一程度,那么这样的结构性存单可以给予投资者比普通存单更高的回报。

但是天下没有免费的午餐。为了得到这个所谓的更高的回报,投资者需要承担更高的风险,同时支付更高的费用。举个例子来说,如果购买一个十万美元的结构性存单,在购买了该存单的第二天,这个存单的市值就会下降到95,000美元左右,因为投资者会被扣除5%左右的佣金。而这个佣金,就进了那些销售这种结构性存单的华尔街银行和券商的口袋里。

据华尔街日报报道,这种结构性存单由于其支付的佣金非常高,因此深受银行推销人员的欢迎。2016年,结构性存单的市场份额达到了历史新高,其市值达到200多亿美元。

而这些结构性存单的销售对象,往往是对金融知识一窍不通的普通投资者或者退休人员。对于这些人来说,他们寻求的是“风险比较低,比较稳妥”的投资产品。当然,在销售人员的蛊惑下,他们也会被吹的天花乱坠的期望回报率(这个结构性存单的价值可能在5年以后翻一番)所吸引,因此买下本不适合这些投资者的高风险,低回报的这种结构性金融产品。

根据华尔街日报对于巴克莱银行3年前发售的118款结构性存单的调查显示,在这118款结构性存单中,仅有37款在过去三年每年的回报超过1%。换句话说,有大约70%的结构性存单,其给予投资者的回报还不到每年1%。而其中一个主要原因,就是银行和券商在销售这些金融产品的过程中收取了相当可观的佣金。到最后羊毛出在羊身上,金融机构收取的费用高了,投资者获得的回报自然就低了。

有些朋友会问,作为一个聪明的投资者,如何保护自己在和华尔街券商的博弈中不被欺负?我在这里给大家几条建议:

1)不要轻信任何一家华尔街券商。聪明的投资者,会反复比较各家券商的价格,一定做到货比三家。在没有搞清楚对方的收费标准和细节之前,坚决不和对方做任何交易。

2)对于那些大名头的华尔街券商,尤其要提高警惕。这条建议的逻辑很简单:越是名头大的华尔街券商,他们的员工薪水越高,办公司越是华丽,可是他们那些钱都是哪来的呢?答案只能是他们的客户。所以聪明的投资者会一叶知秋,从细节去判断对方是不是值得信赖。

3)在比较现实的情况下,尽量减少不必要的交易。有很多证据表明我们投资者交易过多,而过度交易给投资者造成更高的佣金,更大的被券商欺骗的可能,以及受市场流动性缺失造成的收入影响。所有这些都是隐性的,不那么容易看得清的交易成本。而聪明的投资者,会十分注意这些细节,防止自己应得的回报像西沙一样不知不觉流出自己的指缝。

希望对大家有所帮助。

编辑于 2016-09-07

文章被以下专栏收录

    金融、投资、商业和经济。内含大量数据,搜索关键词可以找到相关资料。百分百全部原创,没有任何广告、软文或转载。