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中产焦虑下的激情理财

周末,应邀去北京参加了一场活动,和不少老百姓,聊了聊理财。大概内容简单整理了下:

大家下午好,我昨天在来北京的路上,看到新闻,这两天北京严重雾霾,红色警报,单双号限行行。大家在这个周末,冒着生命危险来听这个讲座,在深表荣幸,保证和大家多讲讲干货的同时,我想问大家一个问题,今天为什么来听这个讲座?

是不是内心深处,有那么一点点焦虑?尤其在钱的方面?是不是关心房价涨的太快了?是不是在这个肺癌发病率上升的城市,担心生病了没钱看?是不是担心未来收入增长的问题?是不是担心未来养老怎么办?

所以,这几年,朋友圈里关于“中产焦虑”的文章,只要写的还可以,篇篇10万+,我也写了几篇,从理财师的角度来看这个问题,但这个焦虑仅仅是中产吗?我看未必。

因为工作的关系,我高密度的接触两个圈子,一个是理财师,从银行的大堂经理,到私人银行,到第三方财富,到为十亿甚至百亿级客户服务的私人家族办公室。另一个圈子,是来向我咨询的客人,从创业破产的年轻人,到工作十几年有点积累的中产,到身家几千万、上亿的土豪。沟通下来,我发现忧虑二字,并非中产特有,各位羡慕的土豪,也很焦虑。一焦虑,就容易“激情理财”。

有位咨询我的客人,之前做实业起家,这两年生意不好做了,好在提前撤了出来,手上有大几千万,想理理财,赚到一个亿休息。结果两年时间,大几千万变成了小几千万,几十年的心血缩水了一半还多,非常可惜。

为什么会这样?先看一张图,过去的一个月,各家券商发布了2017年的策略报告,我一家家看下来,看到这个数据时,觉得总结的特别的好。是08年以来,中美英日四个国家的6个宏观数据的年化复合增长率。

大家先看GDP,假设数据都是真实的,你懂的。这个数据代表了,各个国家在过去这么多年,创造的真实财富,最干的那一部分。

再看大家的收入,中美收入增长都超过了GDP,英国也差不多,日本收入是负增长。

但是,看下M2,货币发行的速度,都知道中国的绝对值是第一,但相对GDP来说,中国是GDP的2倍,美国是3倍,英国是2倍,日本是10倍,业内叫安倍坐直升机撒钱。

这时候我们看一个三个最关键的数字,房价、股市、债市,和各个国家GDP增速的比较,和M2的比较,和工资的比较。是不是发现问题出在哪里了?

过去十年,我们经历了人类历史上少有的全球性货币超发,人类的需求超过了我们实际生产出来的东西,我们创造出了人类历史的最大规模的泡沫,几乎所有的国家,不仅仅是中国,都在忧虑,因为GDP,我们的生产能力,完全跟不上我们对高收益的期盼,无法支撑资产价格。穷人日子愈发艰难,中产上升通道重重的阻碍,所以有了英国退欧,有了美国川普上台,所以有了现场各位今天冒着生命危险来听,应该怎么办。

半个月前,一个亚太地区的财富管理组织HUBBISE,在上海召开了一个会议,我一位朋友去做了主题演讲,回来后和我说看到一个数据,挺有意思。


这是个亚太投资者的投资目标调查,深色部分指投资回报一定要超越市场,做股神,债神,投资大师。中间色的指投资回报达到市场平均水平,最淡的颜色指投资目标是为了满足自己的计划。

我们看到非常有意思,中国大陆和香港,把投资目标定位超越市场的,都超过了40%,而澳洲、日本、新加坡这些相对成熟的发达国家,这个数字均不到30%。再看为了满足自己的计划而投资的比例,澳洲、日本、新加坡均超过40%,甚至50%,大陆仅有15%,实际上我认为大陆这个数据高估了。

估计在座的都在发懵,我们理财不就是要超越市场嘛,实在不行,我清心寡欲下保持市场一致就很好了,什么叫满足自己的计划?我的计划,就是赚钱!而这正是国内绝大多数投资者,容易激情理财,并在过去两年亏钱的根源。因为金融,是个很复杂的东西,也是需要极高专业门槛的东西。

金融,从本质上说就是风险定价和风险转移。不同风险的资产,如国家发行的债券和企业发行的债券,肯定是不同的价格,个人借贷、股票,就更不用说了。风险定价后就是风险转移,也就是卖出去。卖的过程中,包装肯定是免不了的。就如这张图,化妆下。

因为金融产品本身就是靠信息不对称赚钱的,中间机构,各种打包、拆分、错配后,展现在投资人面前的。

举个简单的例子,骗几个亿,很难吗?其实非常简单,只要花钱租个当地最好的写字楼作为办公室,招聘一帮有海外背景的高管,然后今天这个论坛发个言,明天那个论坛拿个奖,再各大知名媒体再报道下。然后,最关键的一点,一定要承诺一个10%以上的高收益,还是绝对保本的没任何风险的。这还不够,最好还可以随时赎回。然后招聘一批从来没干过金融的做销售,如卖面膜的、大学刚毕业找不到工作的,关键提成给高点。只要你敢,卖几百亿都很轻松。

这真不是段子,我相信这两天大家都看到一个新闻,E租宝被检察机关正式公诉,有人把E租宝15年获得的各类奖项罗列了一下,请大家欣赏下。

仅仅一年多的时间,90万人,300多亿无法追回。这个投资者教育的成本,的确太高了。

为什么会发生这些?无非是大家理财的第一步就错了,一直是赚钱导向,只要收益高就ok,至于其他方面,面对复杂的金融产品,投资者只能看得懂媒体的宣传,百度的搜索,各类奖项以及高大上的5A办公室。对于收益背后的风险,完全不了解。

再举个例子,这张图有点老了,是基金销售金额和上证指数的对比。我们看到,往往在牛市,基金销量猛增,大部分人买在了山头上。往往在最值得买的熊市和震荡市,反而无人问津。非常典型的羊群效应。

回过头来,我的总结就是一句话:在过去十年,中国人的理财教育是失败的,大家都是收益为导向,产品为导向,进而引发了很多问题。但责任并不在普通老百姓身上。因为过去十年理财,的确不需要教育,干两件事就可以了,一、买房,二、贷款买房。而且几乎所有的金融产品(股票类的除外),闭着眼睛买,都不容易亏损。实际上过去十年,大部分的理财师,也仅仅是销售角色,缺乏资产配置的动力和产品条件。

直到这两年,我们发现一切都变了。为什么我在金融行业体制内工作了13年,今年要出来创业,就是因为我认为,2016年,是中国财富管理的元年。正如我第一页所述,当长期以来资产价格的增长,超过劳动生产的增长时,资产泡沫会越来越大,大量理财产品的隐含风险开始陆续爆发。如最近债券市场也出了很大的问题。金融资产的复杂程度、风险程度,必然越来越高。在这样的背景下,我们真要要开始思考,需要配置不同类别的金融资产,去战胜通胀对冲风险,需要了解各种金融资产的真实风险而不是仅看表面收益,也需要更专业更客观的理财师。

那么,以下,我罗列了我接触过的客人中,普遍存在的一些问题。

1、希望靠理财发财。这是非常普遍的观点,都不好好工作,希望通过金融,走捷径,发大财。实际上,这条路成功的概率几乎为0。金融本身的复杂性,就意味着这是一个非常专业的事,你在工作之余来研究这事,怎么可能战胜全身心铺在投资上,并且比有专业团队和工具的全职机构投资者,取得超额收益?所以,理财只能保证你的资产稳健增值,战胜通胀,实现自己的理财目标。要想发财,只有一条路,好好工作,通过自己的事业发财。在我这里咨询的客人,不少收入很高,都是来自于自己的事业,都非常的忙碌和辛苦。

2、以大博小。这话有点怪啊,大家都知道应该以小博大,但实际很多投资者的行为,都在以大博小。前段时间,有位客人咨询我们一个产品,收益率比同类的高了两个点,但产品架构我们看下来认为有问题,如没有银行托管,没用标准的产品架构。销售人员简单的说是为了帮客户省下托管费,节省点钱。但在我看来,如果为了多两个点而购买这个产品,未来的实际风险增加的可不是2%,甚至是100%的本金。这就是典型的以大博小,为了多2%的收益增加了100%的风险。所以,大部分的投资者,在产品配置上,一定要学会攻守合一。用大部分的资金做稳健的投资,取得固定的回报,少数的亏得起的资金,去做些以小博大的尝试。

3、道听途说。这个不仅仅指听亲戚朋友,还有各种互联网搜索来的信息。一方面,中国人天然的重家庭的属性,让大家更愿意听亲戚朋友的建议,但亲戚朋友往往并非专业人士,对很多问题的判断往往是不全面的。所以在我这里咨询之前购买保险的,基本上配的一塌糊涂的,都是死在亲戚朋友手上。另一方面,现在大家都喜欢通过互联网来寻找理财信息,实际上,马云上个月刚说过:十年前,你在互联网上是能学到很多知识,十年后,你想在互联网上找到正确的东西,比较难。大家想想看,某某搜索都能把命搜没了,亏点钱不是很正常嘛?我举个例子,这段时间,互联网上有个很火的保险产品,保费很低,保额很高,是一个医疗报销类的。产品的确不错,但为什么我自己的订阅号从来不敢推任何产品?就是怕有不周全的地方无意中害了人家。这个产品本身是个不错的产品,但并不适合所有人。如我知道,某个市因为医疗改革试点,所有昂贵的、进口的药,医院都不开,只能去药店买。要知道,所有的医疗报销保险,都是凭医院发票报销的,那这个城市的老百姓,就不适合买这个保险,而全国有多少个这样的城市?有的时候并不是产品不好,而是你道听途说来的,往往并不周全,可能一个小问题,就会给你带来很大的影响。所以,一定要有交叉验证,多方打听,了解每个产品的优点和缺点,只有全面,你才安全。

4、趋向热门。前面也举了很多例子,大家都喜欢什么热门买什么,典型的羊群效应。上个月我曾经写过一篇文章,一同学咨询我,说他年初买的QDII债券基金,涨的非常不错,想把国内的理财产品都卖了,全部去买QDII债基。我建议他不要这么做 ,一方面到12月份美国可能会加息,加息对于债券的价格是偏负面的,二是资产还是要配置,有海外也有国内,全部投到海外债基就是赌博。我之前,身边就听到过有个客人,两年前,把自己一线城市的房子卖了,所有的钱都换成美元。去年到今年房价的涨幅,这会人都崩溃了。这不是理财,是赌博。所以,对于很多热门,一定要冷静,要有反向思维,要考虑是不是有什么冷门,出现机会了。

5、收益取向。这点我一直在反复强调,以前这也许是对的,但起码这两年,坚持收益取向,很容易掉坑里。比如我前几年和不少朋友说过,上市公司流通股股权质押融资项目,随便买,因为的确抵押物很安全。当然,那时候还没有乐视。今年上半年,一朋友突然问我一个股权质押类产品,收益率很高,9%。我听了后都没看产品说明书,直接问,这个是什么股权?应该不是上市公司流动股吧,八成是新三板的。朋友听了去翻资料,翻了半天,果然是新三板股权质押。而新三板因为缺乏流动性,所以会有个风险溢价在里面,那这时候,就不一定还是个好产品了。实际上,我看到最近已经发生新三板股权出问题的案例了。所以,大家一定要从简单的收益取向,转变为资产取向,了解自己买的是什么,风险点在哪里。

说了这么多,我最想说的,就是下面这张图:

我们绝大多数人,传统的理财模式,从一开始就错了,我们把追求高收益放在第一位,完全没有资产配置而是集中在高收益资产上,导致家庭血汗钱风险敞口大开,一旦遇到风险事件,连拯救的机会都没有,最后,只能妥协的生活方式度过余生。

而我今天想和大家说的,一定要先设定你的目标,你期望生活方式,在安全的前提下,制定目标所需的报酬率,在这个基础上,建立家庭资产的顶层配置方案,并动态,实时的调整,管控风险。

最后,送给大家我非常喜欢的八个字“余者为财,心足为福”,理财,不仅仅是钱财,更是理心,是为了更好的生活。

也欢迎大家关注我的订阅号:石榴理财师,我经常会写我对理财的观点,另,不会做广告推荐任何金融产品,原因上面也说了。



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编辑于 2018-03-20

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