政策目标和执行流程对风险防控体系设计的要求是什么?|引导基金的尽调与风控系列25

政策目标和执行流程对风险防控体系设计的要求是什么?|引导基金的尽调与风控系列25

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风险是满足一定概率分布的不确定性,是实际结果对期望值的偏离。所以,风险防控体系设计首先要从定义期望值开始。

以新兴产业创投计划引导基金为例,站在政府的角度,新兴产业创投计划参股子基金的期望值是实现其政策目标。前面提到,在“支持创新,扶持高科技产业化”这一最终目标下,“追求资金安全”是基础,“规范管理”和“市场运作”是保障,而“放大资金规模”则是途径和桥梁。

因此,从这一角度分析,新兴产业创投计划参股子基金的首要风险是合规性风险,即参股子基金的最终运作结果与“支持创新,扶持高科技产业化”这一最终政策目标发生背离,出现子基金LP化或纯商业化(GP化)的结果。

但这并不是风险的全部,除了合规性风险,新兴产业创投计划参股子基金也在一定程度上存在商业性风险,即基金的最终投资回报与其他LP的期望回报以及新兴产业创投计划“追求资金安全”这一期望相背离,形成基金设立后其他LP承诺出资不缴付、继而导致基金规模缩减或新兴产业创投计划参股投资不可持续的不利局面。

显然,新兴产业创投计划参股子基金的风险防控体系设计应同时针对“合规性风险”和“商业性风险”这两类风险,在事前(参股投资资金拨付前)和事中(参股投资资金拨付后)同时做出风险防控安排(见表1)。

表1-政策目标和执行流程对风险防控体系设计的要求

关于作者

李建良 | 创业投资专家

国家新兴产业创业投资引导基金专家评审组长、国家中小企业发展基金评审专家、国家集成电路产业基金独立董事; 《创业投资引导基金的引导模式》系列专著和《风险投资的风险收益机制》作者;具有20年的管理咨询经验,主持参与了世界银行、国投高科、上海创投、莲花味精等百余家国内外大型机构的重大咨询项目。

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