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[block #25] BitMEX期货交易指南:入门篇

[block #25] BitMEX期货交易指南:入门篇

前言

对于大部分比特币新手,我推荐的做法很简单,正确做好冷存储([block #5] 交易所关闭后如何安全地冷存储比特币资产(详细图解)),然后什么也不做就行了([block #4] JUST HODL IT)。时不时还能免费获得形形色色的分叉币。


对于想降低币价波动风险的保守派或是想利用波动获取更多比特币的投机派,我推荐期货交易。期货的杠杆是把双刃剑,既能用来对冲风险,也能放大风险,让你获得暴利或者血本无归。《入门篇》将详细介绍基本概念和操作方法。


注册

比特币期货市场有好几个,我推荐2014年成立的BitMEX交易所。它的期货交易量稳居全球第一,市场深度大,交易手续费低,安全措施到位。美中不足的是参考文档过于简洁,让很多新手一头雾水。


注册BitMEX账号比起很多交易所都方便。首先访问bitmex.com/register/69h(身在国内的用户需翻墙)。通过我的推荐链接注册可以享受前六个月减免10%的手续费,我也有相应的优惠。

注册BitMEX账号

只要填写电子邮件,密码,国家就可以了。姓名可以留空。BitMEX不接受法币的充值和提现,所以不必遵循银行的KYC/AML要求索取用户的个人信息。居住地不可以填美国、加拿大魁北克、古巴、克米利亚、塞瓦斯托波尔、伊朗、叙利亚、朝鲜、苏丹,否则将被禁止充值和交易。访问网站时的IP地址也不可以来自以上国家。

验证电子邮件

验证电子邮件后你会进入主界面:

主界面

不要畏惧复杂的界面和陌生的名词。首先点击顶部的“账户”链接:

账户

现在你的账号还没有币。需要点击绿色“存款”按钮充值。

存款

从交易所或是你自己的钱包向这个地址转账。至少转入0.0001 XBT(XBT就是BTC)。比特币网络拥堵的时候需要提高手续费或者多等待一会儿才能到账。注意,千万别用比特币现金BCH转账,那是与BTC不相干的分叉币。


等待交易确认时别闲着,点击左侧菜单里“我的账户”,启用二步验证。这会增加每次登录账户时的麻烦,也会大大增强账户的安全性。强烈建议高金额账户开启这项功能。

二步验证

在手机上安装Google Authenticator或Authy app,扫描网页上的二维码,填写六位数验证码完成配置:

配置Google Authenticator

衍生品种类

BitMEX衍生产品

如上图所示,BitMEX上提供了十几种期货和掉期合约产品。比特币是其中交易最活跃的品种,其下又分为三种合约类型:XBTZ17(比特币/美元期货,futures),XBJZ17(比特币/日元期货)和XBTUSD(比特币/美元永续掉期,perpetual swap)。


期货合约

先介绍最简单的期货合约XBTZ17。代号中的XBT表示比特币,Z17表示2017年12月底交割(settle)。每个季度会有新的期货产品出现,通常在前一个季度合约交割前半个月上线交易。下一批期货的代号会以H18结尾,将在2018年三月底交割。


按惯例,期货月份代号分别是:

  • F 一月
  • G 二月
  • H 三月
  • J 四月
  • K 五月
  • M 六月
  • N 七月
  • Q 八月
  • U 九月
  • V 十月
  • X 十一月
  • Z 十二月


每份XBTZ17合约价值一美元。买卖合约并不真的用到美元本身,只要提供以比特币计价的保证金(margin)。举个例子,假如比特币市价$20000/BTC,你觉得比特币的价格还会继续涨,那么你可以做多(long)。先不考虑杠杆、溢价和手续费,你按$20000/BTC的价格买入10000张合约。由于每张合约永远价值一美元,所以你的多单总值 = 10000 / 20000 = 0.5 BTC。在不加杠杆的情况下,你需要提供0.5 BTC的保证金。等到交割时,BitMEX根据Bitstamp和GDAX两家交易所的成交价计算出一个指数价格.BXBT。如果价格涨到$40000/BTC,那么你10000张多单对应10000 / 40000 = 0.25 BTC。获利0.5 - 0.25 = 0.25 BTC,收益比0.25 / 0.5 = 50%。如果价格腰斩,跌到$10000,那么10000张合约对应10000 / 10000 = 1 BTC。获利0.5 - 1 = -0.5 BTC,损失100%。


如果价格跌到$5000你会损失比本金更多的币吗?当然不会。在交割日之前的任何时刻,一旦保证金不足以支付你的潜在损失时,交易所会强制平仓(liquidate,俗称爆仓),自动卖出你的多单防止亏损进一步扩大。你也可以不等交割,按当时的交易价平仓,主动止盈或者止损。


类似地,如果你觉得比特币价格会从$20000跌落,那么你应该做空(short),也就是卖出合约。卖出10000张合约时,空单总值同样等于10000 / 20000 = 0.5 BTC,需要0.5 BTC保证金。如果价格跌到$10000,合约价值10000 / 10000 = 1 BTC。获利-0.5 - (-1) = 0.5 BTC,收益比0.5 / 0.5 = 100%。如果价格翻倍,涨到$40000,那么合约平仓价值是10000 / 40000 = 0.25 BTC,获利-0.5 - (-0.25) = -0.25 BTC,收益比-0.25 / 0.5 = -50%。


可以看出,无论做多还是做空,收益曲线都不是线性的,因为盈亏 = 合约数 * (1/开仓价格 - 1/平仓价格)。


由于最后交割价格的不确定性,期货价格会与现货价格有差异。大部分时候,比特币期货价格高于现货价格,这反映了市场对币价上扬走势的一种预期。这种以溢价(premium)交易的市场被称为正价差市场(Contango market)。反之,以折价(discount)交易的市场叫逆价差市场(Backwardation market)。随着合约到期日的临近,这种不确定性会逐步降低,价格基差(basis)会收敛于零。


杠杆

以上简化的例子没用到杠杆(leverage)。不加杠杆做期货就像挂一档开跑车一样没什么意思。杠杆可以助你四两拨千斤,用少量资金做大宗交易,副作用则是增大仓位的风险。BitMEX的期货合约通常给与最大100x的杠杆倍率。注意一个新手常犯的错误:在仓位不变的情况下,你的杠杆数只影响保证金的额度和相对回报率(ROE%)的计算,完全不改变盈亏的绝对值。别以为光是把杠杆拉到100x就能把原先1 BTC的盈利神奇般地提高到100 BTC。


杠杆越高,仓位(position)所需的保证金越少。同等资金下,能开的仓位也越大,潜在回报越高。同时,强平价格(liquidation price)更接近你的开仓价格(entry price)。这意味着你的仓位更经受不起价格波动,更容易由于价格逆行导致爆仓。

仓位和杠杆

为了防止爆仓,你可以追加保证金,降低杠杆,或者补仓(按更低价格做多或按更高价格做空)。


下单

委托单有好几种类型,最常用的是市价单(market order)和限价单(limit order)。

市价单

市价单最简单,首先设定好仓位大小。10000美元就是10000张合约。做多的话点绿色的”市价买入“,做空的话点红色的”市价卖出“。市价单能保证立刻被全部执行(除非你的单特别大,击穿市场上的所有挂单),弊端是成交价不一定等于当前的最好出价。比如最低卖单是100张$20000,其次有1000张$20002。那么当你以市价购买200张合约时,有100张以$20000买入,另100张则以$20002成交,所以平均买入价是$20001。执行市价单降低了市场的流动性,所以交易所会向委托方收取0.075%的手续费。

限价单

限价单不光需要指定仓位大小,还需要指定一个限价。只有当市场价小于等于做多方的限价或大于等于做空方的限价时,委托单才会被执行。好处是成交价完全由你自己指定,没有达到预期的话就不会执行。而且一旦成交,由于你增加了市场流动性,所以能得到0.025%的手续费返点。弊端是市场变化难料,你的委托单有可能永远不能成交,或者只能部分成交。


在市场趋势明显的时候,应当下市价单追涨追跌或者平仓止损。不要为了节省少量的交易费而下限价单,导致错过行情或增大亏损。


市场最动荡的时候,BitMEX的服务器会拥堵,显示系统过载的错误。下单请求未必每次能成功,需要反复提交。


永续掉期

期货合约在到期日交割后就停止交易。XBTUSD永续掉期合约则没有到期日,可以一直持仓。为了防止XBTUSD的交易价格过度偏离现货市场的标记价格(mark price),BitMEX会每分钟采样计算两者的价差,每隔八小时算出一个资金费率(funding fee),让多方给空方(或者反向)缴费,从而把成交价朝现货的成交价方向拉。


资金费率可以在左边的“合约明细”栏看到。正数表示交易价偏高,多方要向空方缴费,反之多方会从空方收取费用。绿色数字表示当前的仓位在下个缴费时刻可以收款;红色表示不平仓的话你会在下个时段缴费。鼠标移到数字上方时可以看到下下个时段的预测费率。


每天有三次缴费时间:北京时间凌晨4点,中午12点,傍晚8点。在这三个时刻持仓才参与缴费。所以如果你在前一秒钟平仓的话就不受影响。费率不高的时候,没必要为了逃避缴费就提早平仓,因为你可能因小失大,错过新一轮的行情。


保值基本策略

如果你要为手头的比特币保值,减少币价暴跌的风险,那么可以在现货市场买入比特币,然后在期货市场以低杠杆或无杠杆卖出对应价值的XBTUSD或季度期货。币价上升时,空单的损失会和现货的升值对冲。币价下降时,你会获得更多比特币,对冲币价下跌的损失。期货溢价可以让你赚取到现货的时间价值。


投机基本策略

最近比特币上扬势头很旺,但也多次出现大幅暴跌的黑天鹅事件。建议用低倍杠杆长期做多。胆大的可以在市场回调时以中等倍率做空追跌,抓住短线暴利机会。


本系列的后续文章会介绍更多策略和技巧,助你在期货市场上一展身手。

编辑于 2018-11-24

文章被以下专栏收录

    勤学苦链(Chain-Shackle-Link)是一个偏重加密货币、智能合约等区块链技术主题的专栏