一、股票的基本知识(2)股价为何有涨有跌?(上)

这是从0学股票专栏的第二篇,上一篇讲了股票的本质是什么,当中提到了投资股票收益的主要来自两个方面:1、分红收益,2、股票溢价收益。

现实中,比起股价波动的收益,分红收益显得有点微不足道。

在wind上拉了下最近报告期(2016年)的数据,股息率排名最高的也就22%左右,A股所有股票的加权平均也就2.5%附近。

(注:股息率=近12个月内公司的累计分红总额/公司总市值)


看不懂没关系哈,人话解释即在股票中,一年有20%的分红收益已是很高的了,而股价一年之间的波动很可能就有正负50%-100%。所以,对全球股市而言,投资收益都主要来源于股票溢价。

那溢价怎么来的?即你卖出的价格大于买入的价格。

所以重点就来了,股票的价格由什么决定,受什么影响?


这篇主要解决两个问题:

一、股票初始价格是如何确定的?

二、影响股价波动的因素是什么?

由于内容稍多,为方便老铁消化(其实是让我有时间慢慢写),分成两篇推送哈,今天先讲第一个问题——股票初始价格的确定


1、首发价格的确定

要了解股票价格为什么波动,先要知道一个股票的初始价格是如何制定的,即IPO(首次公开上市发行)价格是如何确定的。

通常而言,IPO的价格主要由上市公司和投资银行进行协商确定的,包含两种方式:

第一种是直接定价,即由上市公司和投行直接商量后确定。

第二种是网下询价,即由上市公司和投行商量出一个价格区间后,向各大机构投资者(各公募基金、保险资管、社保等等)进行询价后最终敲定。


那这个发行价格和区间是怎么来的呢?

国际通用都是根据市场环境、行业、公司的基本情况,再结合各种眼花缭乱的资产估值方法确定的,反正也看不懂,所以不纠结直接忽略哈。


(敲黑板)以下内容才是本篇重点哈。


上面说了,股票的首发价格是通过一系列看不懂的操作来确定的。

而在中国有个特殊的现象,即所有首发股票的最高价格基本都遵循一个公式——发行价格=EPS(每股收益)*23

也就是,首发价格不高于每股收益的23倍,这是中国特色哈。后文再解释为什么,先来解读下这个十分重要的公式。


2、首先,是EPS。

EPS(Earnings Per Share),即每股收益,又称每股盈利。顾名思义哈,所谓每股收益就是每一个股份所获得的收益情况,即用税后利润除以股本总数得出。

(注,EPS是本专栏仅需掌握且最重要的三个指标之一,请无论如何都要理解并牢记哈。)


举个例子就很容易理解啦。

比如前面说的,你和张三、李四、王五合开的餐厅哈。假设餐厅今年税后利润20万元,一共10000股,那每股收益就是20万元/10000股=20元。


3、其次,是23。

23其实是一个倍数,可以把它理解成,人们对某个公司未来发展的期望值。


继续举例子。

比如有两家餐厅A和B,

A餐厅,明年计划高端路线,已经签了吴亦凡做代言,又规划在繁华地段开设新分店。

B餐厅,因内部管理不善,店长带着大厨私奔了,偏偏隔壁又新开一家同类餐厅进行竞争。

这种情况下,你认为明年哪家餐厅会经营得更好?

或者说,你愿意为买哪家餐厅的股份而付出更高的价格?


这其中加价多少,就是上面所说的乘数。

假设两家餐厅今年的每股收益都是20元。

A饭店由于前景好,你愿意用50倍来购买它的股份,那么其股价就是20元*50倍=1000元。

B饭店由于你看衰,只愿意以10倍的价格来购买,那么其股价就是20元*10倍=200元。


现在是不是能理解这个倍数的含义了?

恭黑雷,你又掌握了本专栏第二个最重要的指标——市盈率。

刚说的倍数其实就是市盈率的概念,即我们常听到的PE。

度娘出场:市盈率(Price earnings ratio,即P/E ratio)也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率(简称市盈率)”。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一。


看吧,原来让人一头雾水的PE就是这么一回事啊。
所以,请记住这个公式,股价=每股收益*市盈率,即P=EPS*PE。

这是本人认为学习股票投资最最最重要的一个公式哈,也是下篇推文的重点。


4、最后,为什么是23?

让我们回来聊聊,为什么新股的价格,不能高于每股收益的23倍哈。

这其实是中国特色哈,监管层的指导要求(非硬性要求)。


23倍的市盈率其实相对A股大部分股票而言是比较低的,那么监管层为什么要压制新股发行价格呢?

可理解为保护投资者。

我们来捋一捋为什么压低市盈率可以保护投资者哈。

前面我们说了,股价=每股收益*市盈率,市盈率可理解大家对某个股票未来的期望对吧。

比如说前面的A餐厅,你愿意用50倍的市盈率来购买它的股票,但是如果到了100倍,你是不是就不一定愿意买了?

而如果只用20倍,你是不是直接二话不说杀进去?

不只是你,市场上的所有人都会这么做哈。

所以如果市盈率太高,就有可能出现新股跌破发行价的风险(在国外市场是正常不过的事情)

而如果市盈率低,则破发风险小得多,与此同时,也就带来了新股的赚钱效应。

否则为什么中国股民都在全民打新股呢?



回顾一下,

今天我们讲了主要讲了一个问题,即股票初始价格是如何确定明白了它是通过一些列估值模型确定出来的。

然后介绍了中国股票的特有情况,即首发新股的价格不得高于每股收益的23倍,从而引出了本专栏最最重要的两个财务指标——每股收益(EPS)、市盈率(PE),

以及最重要的一个公式——P=EPS*PE,即股价=每股收益*市盈率

请老铁们好好消化,下篇我们将围绕P=EPS*PE这个公式,来解决第二个问题——影响股价波动的因素是什么?


编辑于 2018-02-08