一文教你构建中国波指
“恐慌”来袭
“在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。”这是巴菲特最著名的言论之一，而VIX指数（CBOT Volatility Index）又称”恐慌指数“，基于期权的隐含波动率编制而成，衡量着市场对未来风险程度的预期。VIX指数本身是不能交易的，ETF兴起后，便出现了VXX和UVXY这两个看多VIX的ETF，和XIV这个做空VIX的ETF。
08年金融危机之后，美股开启了长达9年的牛市，XIV不断上涨，做空恐慌指数的策略成为了机构和散户中的热门策略，据媒体报道，一位超市管理员通过做空恐慌指数的策略，用50万美金赚到了1200万美金，还发行了自己的基金。
在单边上涨的牛市中，市场结构的不稳定开始显现，“别人贪婪时候恐惧“的剧本上演了。2月初，美股大幅回调，“恐慌”来袭，XIV应声下跌，华尔街的秃鹫们迅速形成默契，突然加速挤仓，VXX单日暴跌90%以上。
暴跌之中，有人欢喜有人忧。一位被称为“50美分”的交易员以50美分的价格购买了做多VIX指数的期权，押注走势的反转，据媒体报道，经此一役，为他带来了近4亿美元利润，在短短几周时间里从亏损1.97亿美元摇身一变为盈利1.83亿美元。而站在“50美分”交易员对面的诸多对手盘，则被打爆。
中国波指（iVIX）
2015年，上海证券交易所便发布了基于50ETF的VIX指数——中国波指（iVIX）。近期，由于一些原因，中国波指被暂停公布。而VIX的设计初衷，是为了预警市场潜在风险，常被宽客和投资者作为仓位增减的重要信号和依据，波指的暂停公布，会影响相关量化策略的搭建和运行，借鉴上交所公布的资料和芝加哥期权交易所的手册，下面利用优矿提供的数据，计算基于50ETF期权的中国波指 iVIX。
查看完整代码请前往优矿社区
上证50ETF收盘价，用来和iVIX对比走势
上海银行间同业拆借利率 SHIBOR，用来作为无风险利率参考
50ETF历史波动率，用来和iVIX走势作对比
1. 计算历史每日 iVIX
计算方法参考CBOE的手册：http://www.cboe.com/micro/vix/part2.aspx
历史每日iVIX 数据
iVIX、50ETF收盘价、50ETF波动率比较
2. 基于iVIX的择时策略
策略思路：
- 计算 VIX 三日均线
- 前一日 VIX 向上穿过三日均线一定比例，则卖出
- 前一日 VIX 向下穿过三日均线一定比例，则买入
- 只买卖50ETF
可以看出：
- VIX指数高位时空仓、低位时进场，可比较有效地避开股指大跌风险
- 此策略大部分时间空仓，所以又是一个然并卵的策略
- 然而，即使效果不好，iVIX 也可以作为一个择时指标和其他例如PCR指标结合使用
作者：李自龙 优矿社区原文：【50ETF期权】 3. 中国波指 iVIX
