谈谈关于净资产收益率的一点思考

谈谈关于净资产收益率的一点思考

今天不谈单个的公司,说一下对净资产收益率的思考。

在A股有很多公司,尤其是一些所谓供应链的,往往是拥有巨额的营业收入,却只有非常低的净利润。

这类企业经常被我嘲笑,因为这都不是以生产经营踏实赚钱为目的的上市公司。

有什么公司不图钱?当然,它们是图钱的,只不过不靠经营,而是靠增发、借款等各种融资手段。这样的公司本身并没有可持续经营性。

不过今天听了复旦大学江峰老师的一节视频课,提到了一个观点。营业收入巨大并且净利率极低的企业,只需要毛利提高一个百分点,净利润可能就要翻番。

豁然开朗啊。

当然,江老师这么说是有条件的。他的条件是市净率足够低的前提下。

一、净资产收益率

由于我看企业基本面,很少和股价结合,由于每股股价与每股净资产的比率,因此我更关注的是剔除股价影响后的净资产收益率。

从长期投资的角度,眼前估值过低也好,估值虚高也好,长期看都会价值回归。如果你看好的企业盈利能力超强,未来利润翻番甚至翻了好几番,那么相对于你投资时的价格,你都会赚翻的。

江老师的观点,就是在现有的表现平平的公司里,根据财务指标寻找有潜力的成长股。他这么一说,我就恍然大悟了。

净资产收益率是什么?也就是净利润与平均股东权益的百分比,是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,该指标反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高,说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

巴菲特有句名言,如果只能选择一个指标来衡量公司经营业绩的话,那就选净资产收益率吧。

大佬的言论足以证明这个指标的重要性。

在选股的时候,巴菲特只选净资产收益率20%以上的公司。在大A股,这么高的资产收益率的企业少之又少,所以真的从A股选投资对象的话,这个标准大可以降低一倍。

净资产收益率高的企业,说明股东的投资回报率高,就会引导市场更多的人买入股票,从而推动股价持续上涨。

比如贵州茅台的净资产收益率高达33%,格力电器为36%,再比如恒生电子的净资产收益率为17%(在A股已经算很高了!),相对应的, 中石油的净资产收益率只有1.91%。


二、经营性现金流净额

除了净资产收益率,还有个指标需要额外关注,这两个指标必须搭配着看才有效,那就是经营性现金流量净额。

我在快速阅读现金流量表的时候,可以忽略其他所有现金流量指标,但一定要看一下经营性现金流量净额。这个指标证明了企业真正挣钱的能力。

该指标与净利润的差额越大,说明真实赚钱能力越差。

所以像怡亚通这种,净资产收益率不算低,达到了11%,但经营性现金流量净额常年负数,就不是好公司了。

像京东方A,净资产收益率为10.63%,经营性现金流量净额连续几年都超过100亿,说明这个企业赚钱能力是非常强悍的。





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公众号:诗与星空

编辑于 2018-03-27

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