关于CPI,看这篇就够了

生活在现代市场经济社会,无论作为个人、企业经营者,还是作为各级政府部门的管理者,我们的任何决策,都是在一定的宏观经济环境下做出选择和判断的。其实宏观经济现象背后是有规律可循的,而这些现象又是和我们的生活有着千丝万缕的紧密联系,潜移默化地影响着我们的投资决策。这也就是为什么专业机构投资者一直都会紧密跟踪像GDP、CPI、PPI、PMI、贸易差额、央行利率等等的宏观经济指标数据。那接下来小堂妹将会为大家科普一系列的宏观经济指标,而今天为大家带来的是CPI,也就是大家最为熟悉的居民消费价格指数。

一、观察消费价格的指标之王——CPI
居民消费者价格指数CPI(Consumer Price Index),是从反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标,通常作为判断通货膨胀程度的重要指标。如今,腰包日益鼓起来的人们对通货膨胀等宏观经济现象越来越关注,加入理财大军的投资人士关注CPI的热情更是明显升温。但是如果不了解CPI数据的内容和性质,很容易造成误解和误用。需要注意的是:

1、CPI不包含投资品和隐性收费

CPI反映的是居民购买并用于消费的商品而不是投资品的价格变化,不包括房价和农业生产资料。另外,CPI中也不包括乱收费和一些没有明码标价的隐性收费项目。

2、CPI不是绝对价格

CPI反映的是当前的物价水平相对于过去某个时期上涨(或下降)的幅度,而不是绝对价格的高低,CPI涨幅高并不意味着绝对价格高,反之亦然。

3、CPI是一个平均数

在使用CPI时,既要看价格总水平的变化,也要看其内部不同类别价格的变动。总水平的上涨并不意味着所有商品和服务项目价格的全面上涨,反之亦然。

4、CPI太高肯定不好,但是也不是越低越好

CPI太高说明可能有通货膨胀的风险,但是太低也并非好事。目前,我国经济正处于中高速增长和结构快速转型时期,较低的CPI并不利于经济的增长。这是因为如果商品、服务价格不断走低,可能使企业效益下降、市场消费不足等一系列问题,整个国民经济体系将陷入一种互相牵制的非良性循环中。


二、CPI是怎么来的?

CPI由统计局负责统计,用百分数表示,分月度、季度和年度公布。首先,国家统计局和地方统计部门分级确定用于CPI的商品和服务项目以及调查网点。国家统计局根据全国城乡居民家庭消费支出的抽样调查资料统一确定商品和服务项目的类别,设置食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及服务、医疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住八大类262个基本分类,基本涵盖了城乡居民的全部消费内容。全国抽选约500个市县,确定采集价格的调查网点,包括食杂店、百货店、超市、便利店、专业市场、专卖店、购物中心、农贸市场、服务消费单位等共6.3万个。

其次,按照“定人、定点、定时”的方式,统计部门派调查员到调查网点现场采集价格。目前,分布在全国31个省(区、市)500个调查市县的价格调查员共4000人左右。价格采集频率因商品而异,对于CPI中的粮食、猪牛羊肉、蔬菜等与居民生活密切相关、价格变动相对比较频繁的食品,每5天调查一次价格;对于服装鞋帽、耐用消费品、交通通信工具等大部分工业产品,每月调查2-3次价格;对水、电等政府定价项目,每月调查核实一次价格。

最后,根据审核后的原始价格资料,计算单个商品或服务项目以及262个基本分类的价格指数。然后根据各类别相应的权数,再计算类别价格指数及CPI。我国CPI中的权数,主要市根据全国城乡居民家庭各类商品和服务的消费支出详细比重确定的。由下图可见,我国的消费者价格指数里面,食品占到了三成以上,是CPI里面权重占比最大的构成。这主要是因为我国总体上还是发展中国家,食品价格仍然是最能够直接反映居民生活成本变化的经济变量,所以应当将食品的权重看的更重一些——民以食为天嘛~~~

图1:中国CPI权重构成


数据来源:Wind,截至2018年6月30日

三、CPI为什么很重要?

CPI看似很不起眼其实很重要,在世界上有观察消费价格变化的指标之王之称。CPI之所以获得这样高的称誉,是因为在现有众多的数据中,它最能准确表现消费价格变动趋势和走向,到目前为止,没有更好的统计数据能替代它。如果消费者物价指数升幅过大,而且仍持续上升,这表明通货膨胀已经来临。世界上很多国家对此都很重视,美联储也把CPI作为常规参考的指标,用来衡量和预警美国国内的通货膨胀因素

大家都知道,物价关乎国民生计,如果CPI上升5%,那么我们的生活成本较以前就要提高5%,我们手中的货币也相对贬值了。比如之前收入100元人民币,现在就只可以买到95元的商品和服务了。所以说,CPI指数过高升幅往往不被市场欢迎。通常来看,当CPI指数持续上升时,显示已经出现了通货膨胀率的隐患,表明货币的购买力在下降。如果CPI指数升幅过大,意味着通货膨胀率已经成为经济的不稳定因素,政府和央行就要考虑货币政策和财政政策的应对对策了,从而造成经济前景的不明确。

一般来说,当CPI>3%的增幅时通常会被认定为进入了通货膨胀的区间,这里的3%是同比上一年对应月份的统计指标,例如2010年7月份我国居民消费价格总水平比2009年7月居民消费价格水平上涨3%以上。但是,一般不能以某一个月涨幅超过3%来判断是否发生通货膨胀,而是以连续几个月超过3%来判断是否进入通货膨胀。2010年,我国全年平均CPI同比上涨3.3%,显然已进入通货膨胀区间。而当CPI同比>5%的增幅并持续数月时,我们把它称为严重通货膨胀。当然如果在通货紧缩或者经济低迷时期,CPI指数出现升值,对我们观察经济企稳回升提供了积极的市场信号。

图2:近十年中国CPI同比走势



数据来源:Wind,2008.01-2018.10

此外,值得注意的是,消费者价格指数(CPI)是在即时发生的物价状况下统计的,是一个滞后性的数据。但是物价变化的影响面是很广的,不仅决定着消费者日常花费的增减,决定着经营者的经营成本,还决定着投资者的投资决策,更对政府的宏观决策起着重大影响。所以,作为反映物价变动水平的最佳指标,它能够最大限度地为消费者、经营者、投资者以及宏观决策者提供最有效的物价信息,确实有着不可比拟的重要性。

最后想说的是,宏观分析是一门非常深奥的学问,但是它却与我们的日常生活紧密相关并时而影响着我们的投资决策。所谓专业的事儿交给专业的人去做,作为一般投资者,我们能做到了解已经很不错啦


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编辑于 2019-01-08