万字长文,深入货币历史,说说我为什么会买一点比特币

万字长文,深入货币历史,说说我为什么会买一点比特币

这个话题,需要有一定的经济学常识,我尽可能说得简单直白。

在说这个话题之前,我先推荐几个视频,如果先看视频的话,会有助于理解。

第一个视频是桥水基金瑞‧达里奥的《经济机器是怎样运行的》,视频时长30分钟,视频地址是:

瑞·达里奥《经济机器是怎么样运行的》_腾讯视频v.qq.com图标

另一个视频,是央视2012年的纪录片,叫《货币》,这个纪录片有10集,可以在有时间的时候看。

《经济机器是怎样运行的》这个视频可以让你快速理解信贷、利率、经济周期、通货膨胀是怎么回事。

简要地说,经济是由一系列交易组成的,一个人的支出,是另一个人的收入。比如我今天出去饭馆吃饭,花了100块钱,饭馆老板拿到这笔钱,才有钱去采购原材料,给他的员工发工资。饭馆的员工领到了工资,形成了他的消费,依次循环。如果经济环境不好,我手上没什么钱,几块钱买碗泡面充饥,虽然我也花了钱,但要少得多。

当经济环境不好时,一来大家都没钱,二来大家知道现在环境不好,也会克制自己的消费和支出,那整个经济就会恶性循环。

宏观层面,调节经济运行的主要手段,是利息。经济不好时,会降息,一来利息低,大家都不愿意存款,另一方面,借钱变得更加划算了,那大家都愿意借钱,这样就有更多的钱花出去,转起来,从而提振经济。当经济过热时,适当地提高利息,将之前多放出去的钱,收回来,还一还之前的欠债。如此,就形成了一个小的经济周期,这个周期一般是7~10年。

在宏观经济不好的时候,政府和央行就会默契配合,政府会通过财政手段刺激经济,比如搞基础建设,但是政府的钱,从哪来呢?向央行借,我们在第一篇里讲过,政府就像一个家庭,他缺钱的时候也会借债,这就是国债。除了刺激经济,当政府有大笔开支的时候,情况也类似,比如战争。

债借多了,利息本身就很高,如果借债的速度,超过了收入增长的速度,那债就会越滚越多。


图1:1900~2021,美国政府财政赤字与累计国债走势,网络

政府的主要收入是税收,如果财政收入抵不上财政支出,就会出现赤字,需要借债。一方面是连年的财政赤字,另一方面是越滚越大的负债。政府什么时候能还上这些负债?别说还本金了,利息都还不起。

最后怎么办呢?印钱。

印钱就是稀释全社会的财富,只有政府拥有这个权力,也称铸币税。

有人说,钱也不是随便印的,央行印了钱,最终都体现在资产负债表上。没错,那我们看看美联储的资产负债表:


图2:1915~2012,美联储资产负债表

图2是1915年,至2012年期间,美联储的资产负债表,因为是近百年跨度,之前的被压缩得看不清了,有兴趣的可以去这里看: greshams-law.com/2012/0 ,每个10年周期,可以分别展开。可以清晰地看到,一战、1929年大萧条之后、二战以及08年金融危机之后,涨幅都很巨大,其他时间,10年间缓缓地涨一倍。

市场究竟需要多少钱才是合理的?我们以前政治课本都学过,货币可以充当价值尺度,也就是说,货币供应量应该是跟社会财富创造保持同步的,社会财富增长,我们可以近似理解为GDP增长。


图3:全世界GDP增长与经合组织和金砖国家货币供应走势

图3显示了从1960年代至今,世界GDP发展与主要国家货币供应的走势关系。整体来说,这个趋势有加速的迹象。刚才说到了刺激经济主要靠利率和印钱,如今负利率国家越来越多,能用的办法,只剩下印钱了。


图4:1913~2013 美元购买力趋势

在之前的文章中,我们有说过,持有现金是最糟糕的投资,有多糟糕呢?见图4,经过100年时间,1美元的购买力仅相当于5美分了。

问题是,通胀不好,通缩就好吗?如果你持有100元今年不花掉,明年能购买相当于102元的商品,那大家都会倾向于不花这些钱,攒着以后花,那整个经济没法运转。在这个意义上来讲,通缩的后果,将会更严重,甚至用恐怖来形容。

现在世界主要经济体的央行,都把年通胀目标控制在2%以内,但无论如何,通胀仍然是存在的。就当是用温和通胀的方式,倒逼我们每个人,努力工作,努力花钱,花完再挣更多的钱吧。

中国的情况不说了,一来是因为中国的数据连贯性不好,二来是不便说,大家都懂的……

当然,你如果生活在过去30年的中国、美国,那还算是比较幸运的。货币贬值既然是不可避免的,那么在一个合理的范围内,还能接受。毕竟随着物价的提升,资产价格也在上升,比如中国过去20年的房产涨了10多倍,美国过去10年的股市也上涨了好几倍,工资收入也还是基本保持了同步上涨,只是过去持有的货币购买力有所下降而已。

货币是什么?

央视纪录片《货币》的片头解说词是这么说的:

她在美索不达米亚平原的泥板上,她在亚细亚海边的贝壳里,她在太平洋岛的石头上,她在印第安人的珍珠项链里。如果将人类的250万年压缩成24小时,那么她伴随人类不足3分钟。人们知道她从哪里来,但不知道她到哪里去。她,就是熟悉而又陌生的货币。

尤其是“她伴随人类不足3分钟”,这句话始终萦绕在我耳边。货币的历史,已有5000多年,从最早的以物易物,到开始出现贝壳等交易媒介,再到金银等金属货币,以及金属货币衍生出的信用货币、法定货币,还有互联网时代的区块链货币——比特币,尽管它能不能称为货币还充满了争议。

货币究竟是什么呢?在我们大多数人的眼里,就是国家主权货币,也就是法币。

在中国历史上,最早也是使用贝壳之类的作为货币,所以中国汉字中,“貨”“買”“賣”“販”等,均有贝的偏旁,这个时期大约在三千到四千年前。

中国商代,开始出现铜质的货币,目前已知的,这是人类历史上最早开始使用的金属货币。

秦始皇统一中国后,取消原来六国流通的货币,统一使用铜钱——秦半两,这种钱外圆内方,也是我们较为熟悉的一种货币形态,一直沿用到20世纪初。


图5:汉代的半两

两宋时期,中国再次完成统一,经济增长迅速,也再次统一了币制,这一时期的铜钱甚至流通到了周边的日本、东南亚,成为这些地区的流通货币。这一时期,四川地区还出现了有名的“交子”,成为最初的纸币。至此以后,铜钱和纸币同时存在,使用了很长一段时间。在元朝末期和明代初期,都因为使用纸币,而经历了恶性通货膨胀。

在明朝中期,白银开始从海外流入,逐渐成为官方认可和使用的货币形式,纳税、支付都开始使用白银。此后一直到20世纪初,中国都以“两”为货币单位,就是指白银。

至清末,清政府开始发行自己的银元,“元”开始作为货币单位。民国初期的袁大头,是政府发行量最大且存世量最多的银币。


图6:“袁大头”

1933元,国民政府“废两改元”,正式结束了中国近500年的银本位币制,统一以银圆为货币单位。

1935年,民国政府颁布《财政部改革币制令》,才确立了以中央银行、中国银行、交通银行发行的钞票为法币。法币以国家信用背书,取代银元,并在之后陆续收回了其他的纸币、银圆等。至此,中国正式进入了信用货币时代。


图7:1936年发行的百元法币

换句话说,中国使用法币的历史,只有短短84年。

不幸的是,1937年,中国全面陷入战争,开始了8年抗战,这一时期,法币发行量从14.8亿元暴增至5744亿元,增长了388倍,物价飞涨。抗战前100元法币能换1头牛,1938年能换一只鸡,然后是一包烟,一块香皂,到1945年,只能换半包火柴。

再然后,国共内战,法币发行完全失控。1945年抗战结束时,法币发行量是5569亿元,1946年超过8.2万亿,1948年激增至660万亿元。法币面额达到夸张的60亿元。

图8:1949年面额60亿元的法币

法币系统崩溃,民间交易不愿意使用法币,而使用贵金属如黄金、白银,或是美元、英镑、港币等外汇,甚至恢复到以物易物的地步,法币等同于废纸。

1948年,国民政府筹划货币改革,准备以金圆券代替原有的法币,“禁止任何私人持有黄金、白银、外汇,凡私人持有者限于9月30日前收兑成金圆劵,违者没收,全国物价冻结在8月19日水平。”

1948年9月底,金圆券发行量5.44亿元,到1949年5月底,金圆券发行量51612亿元,短短8个月,涨幅达到1万倍。

1948年12月1日,中国人民银行成立,开始发行“中国人民银行券”,也就是后来的人民币。1948年12月底,是184亿元,到1954年12月底,达到193万亿。

1955年,废除旧版人民币,使用新版人民币,新旧币兑换比例为1:10000,这就是我们今天熟悉和使用的人民币。新旧兑换后,人民币总量是182亿元,2019年6月底,人民币M2是192万亿元。

自1955年,至2019年,现版人民币的使用历史是64年。

通货膨胀这个事,不光在中国历史上发生过,在现在的世界各地,也仍在发生着,有兴趣,可以看这两个视频:通货膨胀率最高国家前十名 1961-20181980-2018全球前10大通胀率排行榜

近60年来,与这些国家相比,我们生活在中国,无疑还是比较幸运的。但也只能说,我们生活得还不足够久,以后我们会不会遇到呢?不知道……

这给我们提出了一个问题和思考:

法币(Fiat)、货币(Currency),金钱(Money),财富(Wealthy)分别是什么?

法币是不是财富?我们都说法币是由国家信用背书,但是国家信用又是什么呢?这个留做思考题吧,不便说。

如果我们以足够长的时间维度来看待这个世界,看待我们自身所拥有的财富,可能视角是不一样的。法币这个体系仅仅运转了100多年,很多国家已经把它玩坏了。以后会不会出现其他货币?一定的。


图9:美团创始人王兴关于货币的几个观点,饭否

为什么黄金如此珍贵?

黄金、白银这些贵金属在法币体系以前,是全世界范围内主要的货币衡量和流通形式,被称为金本位制。

金本位制在19世纪开始流行,各国货币均与黄金保持一定的兑换比率,各国货币之间,再以其含金量作为兑换依据。在一战之前,主要资本主义国家都实现了金本位制,黄金可以被自由铸造、兑换和流通。

1914年,第一次世界大战时,各国军费支出极为庞大,币值与黄金脱钩,金本位制名存实亡。

一战后,各国经济发展大体恢复到战前水平,很多国家企图恢复金本位制。但在1930年左右,金币已经停止了流通,除美国以外,其他国家只能实行没有金币流通的金本位制,即国家储存金块,作为储备,以此作为国家发行货币的依据,不可自由兑换,但在需要时,仍可将限制数量的纸币向本国央行兑换金块。在1929~1933年期间,世界经济危机,这种形式也被各国放弃。

二战以后,建立了以美元为中心的国际货币体系,各国货币与美元挂钩,美元与黄金挂钩,规定每盎司黄金价格等于35美元。美元成为其他国家的储备资产,各国央行可以以美元向美国兑换黄金。但在60年代,美元遭遇危机,并最终在1971年,美国政府停止美元兑换黄金,这个体系最终崩溃。


图10:1914~2015 黄金价格,蓝线为实际价格,红线为经通胀调整后的黄金价格(即实际购买力)

图10是黄金近100年来的价格走势,其中蓝线为实际价格,在1971年之前的很长时间里,黄金大体稳定在35美元每盎司,之后开始放飞自我,到2011年,价格为1900美元每盎司,上涨近50倍。红线为经通货膨胀调整后的价格走势,代表的是实际购买力,2011年相较于1971年,黄金实际购买力大约为年化6%的增长。

抠字眼的人,将1971年以前的美元称作美金,因为那时候美元可以兑换成黄金,而把1971年之后的美元称为美元,因为美元已经不能兑换黄金了。

金本位制的淘汰,有其必然性。比如黄金的产量有限,跟不上经济发展的速度,使用黄金意味着通缩,黄金已经无法作为日常商品交换和流通使用。黄金存量不均衡,掌握在少数国家手里,或者像南非这样,突然发现了大金矿,这是很不公平的。

但是现在世界各国央行,仍然以黄金作为主要储备。截止2018年底,美国的黄金储备仍然高居第一,为8407吨,中国持有1904吨,位列世界第6。


图11:2018年底,世界各国黄金储量

2019年以来,中国央行连续7个月增持黄金。在此之前,2009年,增持黄金413吨,总储量960吨,超过日本;2015年至2016年,增持701吨,总储量1679吨,超过俄罗斯。


图12:中国央行连续7个月增持黄金

近几个月以来,因为毛衣战等原因,世界经济格局动荡,避险情绪上升,黄金价格刚刚突破了6年的宽幅震荡区间,重回上升态势。

作为个人投资者,建议不要以升值作为主要目的来看待黄金,尽管它也在增值,但是在长历史周期来看,黄金的涨幅比不上股票、基金。

我们应该考虑的是,在极端通胀甚至战争情况下,法币系统如果崩溃,可以用黄金购买生活必需品的。当然,希望永远用不到它。

在这个意义上,个人建议购买实体的投资金条。

不过,需要提醒的是:

1933年,美国总统罗斯福签署法令,规定在美国境内,囤积金币、金块、金证券违法,直到1974年才合法化; 1948年,国民政府发行金圆券时,要求个人必须将黄金、白银、外汇兑换成金圆券,违者没收。
黄金只是一种自然界的金属,埋藏于地下,真实的储量永远没法真正估算。南非的金矿直到19世纪50年代才被发现,此后100多年一直是世界黄金第一大生产国,最高年产量达到1000吨,占全世界产量的70%。
当前,中国法律规定,个人携带黄金及制品出境,重量超过50克的须向海关申报,自用合理范围内准予放行。如果数量比较巨大,情节比较严重的话,甚至还要面临刑事处罚的风险。


比特币

我知道比特币的时候,大概是2011年,当时价格不到100人民币,2019年8月初,价格大概是8万多人民币。

那个时候,在自己的电脑上装了比特币的客户端,跑了几天,一个币也没挖到,然后就卸载了。

并且,在此后的很长时间里再也不关心,偶尔一些暴涨暴跌的新闻出来,也不当回事,认为它就是投机炒作。

当时我的观点是,号称去中心化,但是51%攻击的可能性存在;宣扬共识,但是动不动就分叉了;嘴上喊着区块链,实际干的都是发币圈钱,没有任何应用落地的可能性……最后一条讲的是币圈,这要跟比特币区分开来。

言归正传,说说比特币。

必须承认,从技术视角来看比特币,永远看不懂,就是一串代码,凭什么就是钱呢?

关于技术的部分,这里不准备做介绍了,无非就是密码学、非对称加密、SHA256算法、什么拜占庭将军问题、共识、挖矿之类,这些年比特币屡屡上头条,或多或少地你都看到过或了解过一些,看不懂也没关系,反正我们只需要知道这个系统稳定运行了10年,并且在它越来越值钱之后,全世界的黑客都想攻破它,但是,他依然运行得好好的。

先思考一个问题:作为理想中的货币,应该是什么样子呢?

稀缺性如果一种东西,可以被大量地生产或复制,且成本又很低,那么他一定无法作为货币,因为它不会获得任何一个持币人的信任,人们对货币的信仰,在某种程度上说,稀缺性是第一位的。人人都想变成有“有钱人”,所以货币一定是稀缺的。

耐久性比如黄金,它的物理特性极为稳定,埋入地下或者在水里浸泡几百年,也不会发生性质变化,抗腐蚀性极强,且不易与其他物质发生化学反应。自然界中,黄金最符合这一特性。

便携性要便于携带,因为货币是日常作为交换手段的,如果这个东西不利于携带,就没有办法作为货币。

交易效率作为货币的交易职能来说,一手交钱一手交货,干净利落,如果我付钱给别人,要几天后到账,那么整个交易的效率就很低。

可分割性这个好理解,如果我们使用的货币,全部只有一种面额,你怎么用它进行交易呢?如果面额太小,比如全是1分钱,那么国际贸易上亿的怎么支付?如果全是1万元,那么日常生活品怎么交易?

可被验证就是防伪特性,我们平常使用的纸币,包含很多防伪特性,比如金钱、水印、盲点等等,但是早期的纸币因为印刷水平和防伪技术原因,就出现过很多伪造的,2008年的奥斯卡最佳外语片《伯纳德行动》就是讲的二战期间大规模伪造外国纸币,以图破坏他国经济金融体系的故事。

预防犯罪货币一般是具有匿名性的,钱上没有任何持有人的个人信息,从A手里到B手里,再到C手里,不会留下任何线索和痕迹,从这一点上来讲,其实过去的任何货币,包括法币和黄金都是不太合格的,这为犯罪分子留下了方便,在经济领域,打击洗钱是一个重要的课题。

共同信仰或者叫共识。只有所有人相信它,接受它,它才可以作为货币存在。比如黄金,是在过去漫长的历史里面,逐渐获得了全人类的共同信任,而法币是以国家名义强制性地要求人们接受和使用。

抗审查如果是实物类的,藏在什么地方,或是要带出境等,有可能会被收缴,法币和黄金,都不合格。但是如果是存在银行的法币,银行随时可以冻结。这一点对于个人来说,也是需要考虑的。

根据以上标准,这是我对法币、黄金、比特币的打分:

图13:法币、黄金、比特币在货币特性上1~5分打分

1)稀缺性:法币最不稀缺,这也是法币最大的问题;黄金我本来准备打5分,但是想想,这个星球上到底还有多少黄金其实不知道,外星球有没有黄金,更不知道,所以仍然是未知数,保守点打4分;比特币这点上很多人都知道的,也是它最有名的,总量2100万,并且因为早期不值钱,很多人因为保管不善丢失了一些,估计真正的能使用的存量最后总共也就1600~1700万。

2)耐久性:因为法币主要是纸币,所以介质上来说不是很好保存,当然法币体系会流通运转,残破的纸币会被收回,换成新的钱再流通;黄金的物理特性最为稳定,可以重新铸造、提炼,在这一项上黄金最好;比特币因为只有10年的历史,尽管哪怕是全球断电,比特币网络都可以通过卫星来运转和传输,这方面应该也不差。

3)便携性:法币在这方面其实还是不错的,纸质轻薄,日常零用的钱带着问题不大,尤其现在电子支付已经比较方便,也可以不再携带现金;黄金最差,因为金属又硬又重,当然,现在大家不会使用黄金来进行支付,但即使是远距离运输也是不便的;比特币是原生电子货币,这个特性最好。

4)交易效率:法币和黄金在这方面都很好,可以做到一手交钱一手交货,全5分;比特币10分钟出一个块,一个交易至少要10分钟才能得到确认,这块要稍差一些,甚至日常交易中是不可接受的。但是现在有二层网络,比如闪电网络,也可以做到即时确认,但是用的人不是很多,最后能不能做起来,还不好说。

5)可分割性:法币在这方面表现还不错,基本通过不同面额可以随便组成任意金额;黄金最差,即使是柔软的纯金,要精确地切割也不容易;比特币有更小的单位,就是聪,1比特币=1亿聪,而且是原生数字货币,任意金额,都没问题。

6)可被验证:有经验的人或通过机器来检验纸币,还是比较容易,一般人验证假钞有一定难度;黄金要通过肉眼看它的成色,普通人根本不可能做到,过去往贵金属货币里面掺杂质太容易了,“劣币驱逐良币”一词就是这么来的;比特币最佳,因为区块链技术,就是每一个币,都可以在链上得到验证,根本不可能复制出一个假币来。

7)预防犯罪:这一点主要是站在监管者角度来看的,法币和黄金,因为是完全匿名的,你不可能看出你手中的钱,或者黄金是否是黑钱;比特币是半匿名的币,每一个地址的所有进出交易,都在链上可查,如果A地址是黑钱,那么这笔钱经过B,经过C……一直到现在的地址中,这条转移链路,全都可以查到。

8)共同信仰:法币是通过国家名义强制人们使用的,但也有人可以选择不使用;黄金是经过历史检验,是全人类都接受的支付媒介,这一点最强;比特币目前使用的人很少,全球拥有一个比特币的人也才70万,而商家中接受比特币付款的,全球加起来目前也就几万家,最后能不能让更多人相信并使用,是未知数。

9)抗审查:法币,你藏起来,是有可能被搜查到的,在银行里,那只是数字,如果要查封,随时可以,但不排除有些机构可以做托管,比如全世界有名的瑞士银行;黄金只能是实物,藏不好藏,要带出境都很困难;比特币只是一串私钥,你不松口泄露私钥,没有任何人可以拿到它。

以上,从9个方面比较了法币、黄金、比特币作为货币的优劣,比特币在多个方面占优。但就目前的比特币,作为支付来说,是不太合格的。

一是普通民众想要持有和保管比特币,难度很大,不是每个人都搞得定钱包和私钥,而且私钥丢了,还找不回来,就这一点,就不会有太多个人使用它真正用于支付,而且去中心化的特点,决定了这一点根本不可能改变,当然,也正是因为它是去中心化的,才获得了一部分人的认同。

二是货币需要共同的信仰,目前比特币的总盘子太小,愿意相信、接受比特币的人总体来说还是太少,而且闪电网络这个即时确认交易的二层网络,使用人数更少。

三是作为通缩货币,不可能用于日常支付,只要货币本身是通缩的,那么所有人都会选择囤币而尽可能不用来消费,这样以后可以有更强的购买力,这对经济整体而言不利,会引发经济衰退。

但是比特币最重要的特性,也是因为它通缩,它去中心化,才使它获得了一部分忠实的信徒。

先说通缩特性,因为比特币是通过程序设定好的总量,所以它不可能增发。以前看到有人说:1比特币等于1比特币,我总是表示不解,这是什么意思?1美元也等于1美元啊。后来,才想明白,这句话的意思是,比特币不可能被增发,所以1比特币始终等于1比特币,而法币因为有增发因素存在,看似你手上的1美元还是1美元,但相较1年前,实际上已经不是1美元了,而可能是0.98美元。


图14:比特币的通胀模型

比特币挖矿的区块奖励,也就是产出新的币,每4年减半,从最初的每10分钟产出50个币,经过两次减半,目前是每10分钟产出12.5个币,预计在2020年6月再次减半至6.25个币每10分钟。截至到2019年8月,累计挖出了1786.4万个比特币,按当前的产出速度,每年可产生的新币是65.7万个,年通胀率3.68%。再往后的趋势,如图14所示,在明年减半之后,将下降到1.8%,然后无限接近于零,直到2140年所有的2100万比特币全部被挖出,市场上不会再出现任何新的比特币了。

再说去中心化,比特币网络不需要任何所谓可信的第三方机构来发行、管理货币,也不需要通过第三方来完成交易,它可以始终保持交易双方的独立性。维持这个去中心化网络运行的,就是消耗电力的矿机,而挖矿本身只是记账,它不干涉交易。

这些特性使比特币成为一种自由的货币,你可以随时生成一个比特币地址,这相当于开设一个银行账户,你可以将它转移至全世界任何地方,它由一个强大的去中心化的算力网络来维持运转,它不会被冻结,不会被稀释,不会被掠夺。

现在有很多人把比特币看做是数字黄金,因为它的某些特性跟黄金更为相似和接近。

比特币的信徒越来越多,也逐渐有专业的投资机构开始进入到比特币的基础建设和投资中来。

Twitter的创始人Jack Dorsey是比特币的超级粉丝,他同时也是支付公司Square的创始人,Square相当于支付宝。他在某次参加活动的时候说:

”I’m just approaching with the principles that the internet deserves a native currency. It will have a native currency. I don’t know if it will be bitcoin, I hope it will be bitcoin. I’m a huge fan.”
我有一个信条,互联网应该拥有自己的原生货币,也终将拥有这种原生货币,我不知道它是不是比特币,但我希望它是,我是它的超级粉丝。

此外在不同场合,Dorsey也多次谈论比特币,在2019年3月的一次活动中,他表示,自己每周会通过自己公司的产品Cash App购买10000美元的比特币,因为这是Cash App设定能购买的上限。

比特币最大的交易所之一,币安的老板赵长鹏,也是一个比特币的脑残粉,据说他在2014年卖掉上海的房子,全部换成了比特币。


图15:币安创始人赵长鹏对待比特币的态度

美国CNBC电视台主持人在Twitter上说:从今天开始,我每天都会买一点比特币。赵长鹏回复说:这仍是错误的心态。我在几年前就卖掉了自己全部的法币(换成了比特币),每次卖掉一点,换出下个月需要使用的法币。

在机构投资方面,美国最大的资产管理公司富达将要进入这个领域,它将推出比特币托管服务,帮助华尔街机构投资者交易和存储比特币。


图16:全球最大资管公司富达进入比特币领域

美国洲际交易所,是全球第三大期货交易所,旗下拥有14家证券及期货交易所,包括纽约证券交易所。最近也正在准备推出一个名为Bakkt的比特币期货交易平台。


图17:美国洲际交易所将推出Bakkt比特币期货交易平台

而这个市场的先行者,成立于2013年的灰度比特币信托基金,专注于加密货币的基金投资,管理的基金产品超过9支,主要投资比特币,累计持有的比特币价值已经超过28亿美元,它的投资者,主要是机构。

图18:灰度比特币信托基金

借助于这些合规的投资渠道,越来越多的个人和机构投资者,正在进入这个市场,其中包括著名高校哈佛大学、耶鲁大学的基金会,美国弗吉尼亚州的两支养老基金等等。

我个人的观点认为:比特币是一场社会实验,他第一次用技术手段确保了你的“财富”永远只属于你,它不会被冻结,不会被稀释,不会被掠夺,但是它不一定成功。

总结

黄金和比特币的投资,跟股票、基金不一样,这体现在两点:

1)黄金、比特币,不是生息资产,你持有100克黄金,10年之后,100年之后, 他仍然是100克,不会变多。而股票不一样,你是投资公司股权,相当于把钱借给公司,公司用于扩大生产,赚取更多利润,你作为股东获得了公司分红和股价上涨的收益。

2)黄金、比特币无法估值,这给投资增加了难度。不像股票、基金,有一套合理的估值模型,PE、PB等等,公司运作赚了多少利润,给予多少估值,是大致可以看出贵还是便宜的。但是黄金、比特币看不出来,我们没有办法进行估值,只能通过技术性指标来判断。

声明在先:接下来的内容,是我个人的主观判断,尤其是购买比特币,有归零风险,据此操作,后果自负。

购买黄金

自1971年,美元与黄金脱钩,黄金价格有过一次大幅的上涨,从当时的40美元/盎司,上升到1980年的700美元/盎司,之后便一直阴跌、横盘。直到2008年,因为金融危机,再次推高黄金价格到1900美元/盎司。在2013年年下跌企稳后,一直在1100~1400这个区间内震荡。


图19:黄金价格40多年来的走势

近期,因为美联储自2008年以来首次降息、毛衣战、美国经济下行预期等一系列作用之下,黄金价格于2019年5月突破了维持6年的震荡区间,并在近期摸高到1500美元/盎司,近几个月的涨幅超过10%。

当前价格,可以买入。直接购买投资金条,不要购买纸黄金。总购买量限定为可投资资产的10%以内。长期来看,黄金价格应该是长期向上。

购买比特币

比特币诞生以来只有10年时间,2009年的比特币,几乎无人问津,只有极少数的密码学极客参与这个网络,直到2011年,比特币的价格才达到1美元。此后2011年、2013年、2017年,经历了三轮大的牛市,2019年8月的价格接近12000美元。


图20:比特币长期价格预测,网络

有人发现,比特币的价格,跟比特币的减半周期,似乎有着某种关联,将据此将过去走势及未来预测绘制成了一张图,如图20。

减半,其实还是稀缺性。比特币是由矿工挖矿来维持整个网络的,矿工挖矿产生新的币,他们需要将这些币卖出,换成法币,购买矿机,支付电费。

比如现在每10分钟产生的新币是12.5个,当前价格1.2万美元每个,一天产生的新币价值2160万美元,如果这些币全部抛售,意味着每天需要有2160万美元的法币入场并承接这些抛压。而如果到了2020年6月,也就是第3个减半时间点,每10分钟产生的新币只有6.25个了,如果仍然是1.2万美元,意味着新币价值只有1080万美元,抛压立即缩小一倍,但是市场承接的资金量,也就是需求没有变,那么币价就会上涨。

听起来是这样的,但是谁知道呢……如果真像画图这么容易,就没人会赔钱了。

2017年12月,比特币最高价格达到2万美元,之后一路下跌,在2018年12月,达到3315美元低点,近期回到12000美元左右。有人做过统计,历史上只有大约40天左右,约占比特币问世以来不到2%的时间里,购买的比特币是亏钱的,其余98%的时间里,任何买入,都是赚钱的。

当前价格,相对2018年的低点已经上涨差不多4倍,看起来已经有点小贵,但是在上一轮,2015年1月低点到2017年高点,上涨超过100倍,那么当前价格也还是可以接受的。

不过,请再回忆一下我刚才的结论:比特币是一场社会实验,他第一次用技术手段确保了你的“财富”永远只属于你,它不会被冻结,不会被稀释,不会被掠夺,但是它不一定成功。


请注意结合上下文语境,来理解本文内容。在我们的投资体系里,购买黄金和比特币不是为了升值,更不是为了暴富,合理的数量是可投资资产的10%以内,买够了就不用再买入。

再次重申:关于黄金和比特币的买入策略,是我个人的主观判断,尤其是购买比特币,有归零风险,据此操作,后果自负。

声明:利益相关,本人自2018年11月以来,每周定投比特币,至今投入金额约等于一个月工资。

我个人对比特币的投资策略是:投入赔得起的钱,归零也认,不到极端价格不会出售。由于价格波动较大,定投买入。

发布于 2019-08-31